寂静回声 发表于 2017-3-8 22:30:24

地方国企频现资不抵债 债转股成救命稻草

泸天化,这家由地方国资委控股的上市公司正濒临资不抵债的困境,2016年预计亏损金额将超过6亿元。根据最新的公告,控股股东泸天化集团将推动进行资产重组,配套实施“银行债转股”。自去年10月份以来,披露债转股方案的企业涉及金额已经超过3000亿元,其中多数为国有企业。债转股真的是拯救亏损国企的灵丹妙药吗?事实上,债转股只对债务进行了重组,并没有从根本上改善企业运营,只能暂时缓解面临困境企业的负担;且如果这些亏损企业没实施改革,那么这些广泛采用的债务重组方案,还可能在更长时间内加剧债务问题以及资本的错配。昔日明星国企濒临资不抵债 泸天化债转股重组 泸天化曾经是一家当地的“明星”国企控股上市公司,但近年来由于主营的化肥化工产品行情低迷,陷入困境。截至2016年9月底,泸州国资委旗下的泸天化集团持有上市公司泸天化54.38%的股份。泸天化的处境到底有多困难?根据业绩预告,2016年净利润为亏损6—8亿元;归属于母公司所有者权益14519 万元至负5480万元。这意味着泸天化的净资产有可能为负值,濒临资不抵债。泸天化的经营困境已经持续数年,2014年亏损额高达11.4亿元;2015年虽然报表上有利润,但扣除非经常性损益之后,依然亏损超过2.8亿元。
负债率也相当高。截至2016年9月底,公司总资产为78.06亿,总负债为74.30亿,负债率已高达95%。截止2016年底,泸天化及下属公司债务合计约60亿元,中国银行和农业银行是其主要债务人。在这样的背景下,2016年12月30日,公司控股股东泸天化集团与泸州市国资委及两家债权银行——中国银行、农业银行签署了框架协议,将共同推进“以企业重大资产重组为核心、以银行债转股为配套、以政府政策及资源支持为保障”的转型升级脱困方案。化肥行业业绩低迷,柳化股份交不起暖气费 泸天化的债转股实施起来并不容易。根据最新的公告,由于需要多方协调,原定今年3月11日披露的重大资产重组信息,将延后到4月11日。泸天化所在的化肥行业持续低迷,盈利前景堪忧,巨额亏损比比皆是。另一家上市公司——柳化股份,预计2016年将出现6.5—8亿的亏损;公司已经陷入欠税欠费欠息的困境。柳州发电公司已经提起诉讼,称柳化股份从2014年起已累计拖欠暖气费6388.54万元。公司此前发行的5.1亿元公司债券,也陷入本息偿付困难,面临违约。除了柳化股份外,在A股上市的其它化肥企业的日子也很艰难;2016年四川美丰业绩预告显示,净利润为亏损2.3——2.8亿;2016年前三季鲁西化工总营收大跌23.54%,净利润大跌48.76%。据统计,2016年中国化肥(折纯量)产量为7005万吨,同比下降4.8%。据国家海关统计,2016年共出口各种肥料2809万吨,同比下跌21.5%,出口额为66.72亿美元,同比大跌39.5%。债转股成万灵药?商业银行不良贷款已超1.5万亿 2016年10月,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,大量国企迅速宣布了债转股框架方案。根据统计,截止今年1月份,已经有20多家企业披露债转股方案,涉及金额超过3000亿元。覆盖的行业主要包括钢铁、煤炭、化肥等产能过剩较为严重的行业。比如,2016年11月底,工商银行与太钢集团、同煤集团、阳煤集团三家企业签署了《债转股合作框架协议》,涉及金额近300亿。普遍认为,债转股可以降低银行当前总额庞大的不良贷款。据中国银监会数据,2016年第四季度,商业银行不良率出现5年来首度下滑;但不良贷款总额攀升速度迅猛,截至2016年12月底,中国商业银行不良贷款余额已高达15122亿,与2014年底相比,猛增了接近八成。
已经公布的债转股大部分是在银行与国企之间开展,而当前国企正面临诸多压力。据国资委数据,2016年上半年,全国国有企业总营收为21.38万亿,同比下降0.1%,实现利润1.12万亿,同比下跌8.5%;营收与利润都大大低于同期中国经济的增速。此前,德银在一份报告中称,债转股只对债务进行了重组,并没有从根本上改善企业运营,只能暂时缓解面临困境企业的负担;且如果这些企业没实施改革,那么这些广泛采用的债务重组方案,还可能在更长时间内加剧债务问题以及资本的错配。颇为讽刺的是,作为债转股的参与方,泸天化居然连股东大会日期都搞出了“乌龙”。根据公告,公司董事会原定于今年3月11日召开临时股东大会,但由于工作人员疏忽,没有考虑到非交易日无法召开,股东会将推迟到3月13日。债转股让一些快活不下的企业获得喘息之机;但如果这些企业一直亏损,债转股最终的买单者会是谁呢?截至目前,已有20多个债转股项目已披露,涉及资金超过3000亿。

黄海是我 发表于 2017-3-9 08:46:51

无非就是左手和右手,反正都是国家的。玩完算事
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