霍尔木兹海峡对亚洲铝供应链的影响
中国是全球电解铝绝对主导者，2025 年电解铝产量约 4400 万吨，占全球总产量的 57%-60%，运行产能逼近 4500 万吨的政策红线，产能利用率超 98%，已接近满负荷生产。但这一庞大产能，无法直接转化为亚洲其他国家的供应链。中国自 2017 年起就对电解铝实施 4500 万吨的产能总量控制，这一红线至今未放开，2025-2026 年新增产能仅靠存量置换，增量空间基本耗尽。
同时，国内新能源汽车、光伏、电网、建筑等领域的需求，消化了 95% 以上的本土产量，2025 年电解铝净出口仅约 256 万吨，占总产量不足 6%，这点余量完全无法满足亚洲其他国家的大规模、常态化采购需求。
根据中国《2026 年关税调整方案》，除 99.995% 及以上的超高纯铝暂定 0 关税外，工业用主流普通粗铝（未锻轧非合金铝）的出口关税高达 30%，未锻轧铝合金出口关税也达 30%（暂定税率 15%）。这意味着，亚洲国家进口中国普通粗铝用于常规精铝加工，原料成本会直接飙升 15%-30%，完全不具备商业可行性，自然不可能大规模采购。政策层面，中国也不鼓励高耗能的初级铝锭出口，本质上是不希望通过电解铝变相出口国内紧缺的能源。
铝的完整产业链是：铝土矿→氧化铝→电解铝（粗铝）→铝加工，中国的优势仅集中在中游电解铝环节，上游原料端高度依赖进口，自己供应链就很脆弱。
2025 年中国铝土矿对外依存度达 65.8%，全年进口量创历史新高，其中 75% 以上的进口量来自几内亚，进口来源高度集中。
几内亚政局不稳、资源民族主义持续升温，2025 年已多次出现吊销采矿许可、拟收紧矿权和航运管控的情况；澳大利亚地缘政治风险持续，印尼早已全面禁止铝土矿出口。
一旦上游铝土矿供应中断或价格暴涨，中国自身的氧化铝、电解铝生产都会直接受冲击，根本无法保障对亚洲其他国家的稳定供应。
日韩的高端精铝加工，对铝锭的合金成分、低碳属性有极高要求，中国主流火电铝不符合欧盟、日韩的低碳标准，而绿电铝产能仅占 28%，高端高纯铝的产能有限，无法完全替代原有供应。
电解铝是高耗能产业，海湾国家依托廉价天然气发电，拥有极致的电力成本优势，但本地几乎没有铝土矿、氧化铝产能（仅沙特少量布局）。阿联酋环球铝业、巴林铝业、沙特 Ma'aden 等全球头部电解铝企业，90% 以上的生产原料氧化铝，需要从澳大利亚、几内亚、巴西等国进口，每年进口量超 1200 万吨，全部经霍尔木兹海峡进入海湾港口。
海湾地区电解铝年产能超 600 万吨，占全球总产能的 10% 左右，生产的原铝、铝锭、铝加工品 70% 以上用于出口，销往亚洲、欧洲等地，同样需经霍尔木兹海峡运出。
其中 65% 以上的产量出口至亚洲和欧洲，是日韩、东南亚铝加工厂的核心原料来源之一。
霍尔木兹海峡航运中断，直接导致中东铝厂陷入 “原料进不来、成品出不去” 的绝境：巴林铝业已正式宣布不可抗力，暂停铝锭交付；卡塔尔、巴林、阿曼等国氧化铝 100% 依赖进口，且运输必须经过霍尔木兹海峡，其原料库存仅够维持 1-2 周生产。而电解铝是连续化生产，电解槽关停后重启成本极高、周期极长，直接造成亚洲区域内的刚性供给缺口。
中国产能完全无法填补这个缺口：一方面中国已满产，无多余产能快速增产；另一方面高额出口关税导致中国粗铝出口不具备经济性，且海运、交付周期无法匹配日韩、东南亚厂商的即时需求
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