今年以来地方债发行规模达3万亿元

寂静回声

银库金融副总裁齐俊杰9月6日撰文表示，近几年中国一直在提去杠杆，提倡供给侧改革，但最后发现企业杠杆未下降多少，居民杠杆反而上去了。由于企业和居民都没有加杠杆的空间，为了保证经济增长，中国政府只好自己加杠杆了。这个加杠杆的方式就是发行地方政府债券。

数据统计显示，今年上半年地方政府新增债券发行额累计为3328亿元，7月份单月发债额达到4614亿元，超过上半年发债总额。8月份发行规模肯定远超7月份，有说5900亿元也有的说是干脆到了8800亿，截至9月4日，今年以来地方债发行规模达3万亿元。很显然，地方债的发行已经越来越快，甚至变成了一场盛宴。而9月份甚至可能比8月份还要多。

为了确保地方债的发行，各部门也做好了政策准备，银保监会近日下发通知，取消了商业银行投资本行主承销的债券金额，不超过债券发行量20%的限制。这下银行承销地方债的意愿就更强烈了。

三省日发债超1200亿元 烧坏发行系统

陆媒第一财经9月2日报道，财政部近日催促加快发债，为基建筹资，地方政府债券发行进入赶工冲刺阶段。

仅8月31日当天，浙江、山东、湖北就发行了超过1200亿元巨额的地方政府债券，财政部政府债券发行系统客户端一度瘫痪，迫使湖北改用书面形式来公布债券发行应急投标书。

截至8月底，地方政府债券累计发行约3万亿元，今年第三季度累计发行地方债将最高达2.6万亿元。预计今年全年地方政府债券发行额接近4万亿元。

齐俊杰表示，发了这么多的债，筹集了大量的资金，基建项目的审批也同时加快，地方政府利用这些新增债券筹资主要用于土地储备、棚户区改造、收费公路、水利建设、学校建设、环境保护等基建项目，比如8月中旬国家发改委批复苏州市、长春市城市轨道交通多条线路，总投资1700多亿元。很显然，一场地方债发行盛宴之后的资金到位，很可能会跟随着一场基建盛宴。

但这对经济影响是否长期利好，现在还看不到，但短期给流动性造成的压力不可小觑。

值得注意的是，地方债大量发行后的基建盛宴，能不能产生收益是个问题。事实上，每次搞基建刺激，结果都是民营企业大量退出，经济活力下降，短期取得刺激效果，但长期确实经济效率更差了。

基建项目如果不能够拉动经济增长，产生内升动力，继续修个鬼城，盖个政府大楼，在小县城修个机场，又或者修个笔直的高速公路直通大海，这种为了花钱而花钱的项目，工程修完，项目就烂尾了。

齐俊杰问道，项目不产生价值，不产生收入，那么5~10年之后，政府拿什么还债呢？难道是再借一笔钱，还掉之前的债？这跟P2P骗局有什么不同呢？

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小白问题：谁是大债主啊？不是钱慌吗？不会是直接开机印吧