再融资风险

寂静回声

据台湾《自由时报》报道，11月15日，标准普尔（S&P）举办“2018中国信用观察年度研讨会”，标普资深董事黄馨慧表示，2017年中国债券市场违约金额约300亿人民币，2018年增至900亿人民币，违约金额创新高，再融资风险是2019年中国经济最大的风险之一。

她表示，中企2019年有3.6万亿人民币的企业债到期，预期违约率会持续往上，但超过1%的机率不大。

黄馨慧表示，受中国经济成长放缓和外围不确定因素等影响，中国受评企业的杠杆未来半年应不会再继续改善，甚至有恶化的可能，大多数受评企业都是偏负面的，平均约-8%，这些企业都是比较大型且业务能力较优良的，中小企业情况更差。此外，目前中国经济杠杆（政府、居民、企业债务占GDP比重）约250%左右，算是满高的水准。

野村：中国企业偿债压力攀升

路透11月8日报道，在贸易战和中国经济下滑的双重压力下，人民币兑美元汇率已经连续七个月下跌，这对背负了巨额美元债务的中国企业不是一个好消息。

野村最新报告认为，中国企业离岸美元债（OCDB）相关风险正在上升，而且随着OCDB的融资成本越来越高，发行困难越来越大，而偿债压力料将迅速攀升。

据野村估算，截至今年三季度，美元债占所有非人民币货币计价离岸企业债的92.4%。

野村研究显示，二季度离岸美元债的发行量从去年同期的534亿美元（2017年季度均值为611亿美元）下降至估算出的374亿美元。

野村同时认为，即将到来的偿付压力正在增加，估计2018年四季度到2020年底之间，每季度平均将有333亿美元的离岸债务到期，偿债高峰期预计将出现在2019年二季度（456亿美元）和2020年第二季度（415亿美元）。

野村估计，2018、2019、2020年分别需偿付922亿美元、1320亿美元和1343亿美元。

中国更多企业将会违约 未来状况仍会恶化

野村认为，由于偿付压力不断攀升，预计将有更多企业违约。野村预计四季度最终录得的违约数据将大幅超过三季度，因为当季美元债务到期规模将达330亿美元（甚至超过二季度到期的319亿美元）。

中美贸易战对中国企业信心打击巨大，就连业绩不错的中国电商巨头阿里巴巴也对未来不确定性表示担忧，《华尔街日报》报道认为，对投资者而言，目前唯一可以确定的是，中国的状况仍可能恶化。