经济回暖了吗 中国债市高违约率接近美国

寂静回声

日前，四川最大的煤炭国企——川煤集团由于资金链紧张，再次发生10亿元债务违约。　　从去年6月份开始，在不到一年的时间内，川煤集团已经发生三次债务违约，共计25亿元。
　　对此，业内认为，在煤价下跌的过程中，川煤集团亏损严重，盈利和偿债指标都快速恶化，再融资也较为困难。
　　更严峻的是，尽管川煤集团已深陷债务危机，但其仍有煤矿需要整合，导致财务杠杆还在上升，债务负担处于不断加重状态。
4月份，“12春和债”付息违约，同一发行人春和集团发行的“15春和CP001”已于2016年5月16日出现本息违约，该发行人并非当月新增违约发行人。4月份按发行人个数统计的历史滚动违约率较3月份下降近4个bp，按违约金额统计的历史滚动违约率相对较为平稳。
但是如果看下图，公募市场年度的违约率从2014年的0.07%进一步上升到2015年的0.45%，2016年到11月底已经达到0.56%！
如果单独计算中小企业私募市场的违约率，其比例已到4.5%水平，这较银行的坏账率高不少！
如果我们回头看美国市场，在经济下行周期，债券市场违约事件增多是国际市场普遍存在的现象。标准普尔数据显示，美国信用债券市场在2007-2011年违约率从0.49%上升到5.71%。
截至2017年4月30日，统计范围内违约债券数量共计50只，涉及金额共计409亿元。
违约债券分布特征
从行业分布来看，违约主要出现在机械制造、钢铁、电器设备、化工、水泥、建筑施工等行业。按债券金额统计，上述六个行业的集中度更高，超过82%，较上月无明显变化。
从注册地分布来看，个别省份违约债券的占比较高，如辽宁、山东、北京、河北等。按债券数量计，四省份合计占比达58%；按债券金额计，四省份合计占比达68%。
从企业性质来看，债券数量上民营企业占比超过一半，债券金额上国有企业和民营企业占比相当。
违约债券回收情况，如果1个月内没偿还，问题就大了！
截至统计时点，按债券数量计，违约债券仍有62%未得到偿付，较上月增长1个百分点，部分回收占比2%，全部回收占比36%。
4月份无违约化解债券，已全额回收的违约债券的回收期限分布较3月份无变化。违约后全部回收的债券当中，72.2%的债券在1个月之内得到全部偿付。