国内医学影像设备厂家对比国外还有很大差距

寂静回声

作为国内医学影像的绝对龙头，联影医疗的营收主要由MR、CT、XR、MI、RT五大部分组成，这样的英文缩写很容易让投资者一头雾水，但就算使用中文名称磁共振成像系统（MR）也并不会有太多的改善。

具体来看，医学影像设备主要包括MR、CT、XR、MI、超声诊断设备这五个细分赛道，联影医疗深度布局了除超声诊断外的其他四大赛道。
在较为成熟的MR和CT赛道中，联影医疗分别以20.3%和23.7%的市场占有率位列国内市场第一，产品覆盖高端低端各种类型。同样的，在新兴的MI赛道，联影医疗分别是PET/CT和PET/MR设备国内市场占有率最高的企业。整体而言，联影医疗虽才要上市，但却展现出较强的行业竞争力，称得上是中国医疗影像设备行业中最影响力的国内玩家。
透视联影招股书，CT业务是其目前营收占比最高的业务，2021年已经能够占到公司总营收的47.87%。同时，CT业务也是联影营收增速最快的业务，2020年和2021年的增速高达153%和33%，成为公司近年业绩增长的核心驱动力。除CT业务一枝独秀外，联影医疗的MR业务和MI业务分别占2021年总营收的21.39%和14.55%。
如若仅观测招股书中的静态数据，那么联影医疗绝对能够在行业中独领风骚，但如果将投资视野动态变化，就会发现看似全面向好的联影医疗其实也存在着不少风险。具体而言，联影医疗的风险可以归结为两点：业绩周期性与高端化瓶颈。正如前述分析的那样，过去两年联影医疗营收的核心推动力为CT业务，这项业务营收由2019年的10.17亿元飙升至2021年的34.21亿元，年化复合增长率接近85%。但CT业务高增长是建立在新冠疫情催动之下，随着疫情逐渐常态化，对于CT设备的需求也会同时放缓。
这种由疫情催生的需求显然是不可以持续的。一台CT机的寿命在10年左右，疫情期间的集中采购已经可以在一定程度上满足医疗结构未来数年的CT需求，因此这极有可能造成后疫情时代CT设备整体需求量的下滑。落到公司层面，联影医疗CT业务的高增长不仅难以持续，甚至还有可能因为需求降低而出现负增长的情况。
纵观整个市场，联影医疗是目前国内唯一具备冲击医疗影像设备高端市场的公司，因此他也一度被认为是中国医疗器械企业中高端化的代表。然而，尽管联影医疗在高端市场做了很多努力，但目前其营收的重点依然来自于低端市场。例如联影医疗市场占有率第一的MR市场中，其销售的产品依然以中低端的1.5T产品为主，而在更加高端的3.0T市场中，联影医疗的市场份额只有17.1%，仅能排到整个市场的第四。与之类似的情况还发生在CT市场中，联影在64排以上的高端市场中同样仅能排到第四。
8月9日，美国出台《2022年芯片和科学法案》，将矛头直指中国，意图通过产业链垄断来“围堵中国” 。然而，我们缺少的不仅仅是半导体，同样还有高端医疗器械。不同于中低端医疗影像设备接近50%的国产替代率，高端市场方面依然被欧美企业所垄断，如高端医疗影像设备市场就被西门子、飞利浦、GE医疗所分食，为此我们不得不以很高的价格去向他们购买。
被垄断的不仅是高端医疗器械市场，甚至在上游核心元器件环节，我国企业也依然面临被外企“卡脖子”的情况。目前，联影医疗虽然已经能够自供磁体、射频、谱仪、探测器等多种元器件，但CT设备的核心元器件球管、MR设备的核心耗材液氦、XR设备的核心元器件X射线管等依然需要外购。最典型的例子就是CT球管技术，作为CT设备技术含量最高的环节，飞利浦、西门子、GE医疗等巨头均是自供，将技术牢牢的抓在自己手中，而联影医疗的球管则采购的是万睿视和飞利浦的产品，未来依然存在被卡脖子的风险。
在新兴技术方面，联影医疗固然是国内进度研发进度最快的，但依旧较国际巨头有着明显的差距。如联影医疗目前能够实现3.0T的MR量产，正在研发5.0T的MR设备，但国际最新的技术已经迭代至7.0T，存在着代际的差距。此外，MR设备在使用过程中需要消耗大量的液氦作为制冷剂，而液氦是一种极为珍贵的不可再生资源，我国尤其稀缺，因此很容易出现被卡脖子的情况。国际巨头已经开发出无液氦的MR设备，而联影医疗仅刚刚涉足技术预研。不过，值得注意的是，背靠美的集团的万东医疗已经成功研发出国产的无液氦MR设备，只不过暂时并未在市场放量。

迷茫的维修

出差补贴，一天1500，

dxx347

迷茫的维修 发表于 2022-8-20 17:03
出差补贴，一天1500，

让我们一天80的情何以堪