11月PMI指数

寂静回声

12月2日，财新智库和BBD（数联铭品）联合发布了11月份的中国新经济指数（NEI）为，30.6，较上月下降0.4个百分点。
财新智库和BBD联合发布的报告显示受资本投入继续下降等因素影响，11月份 NEI继续下滑至30.6，即新经济投入占整个经济投入的比重较上个月下降0.4个百分点。
报告认为2020年初新冠疫情暴发后，新经济指数有过连续数月的增长，但从2020年中开始，旧经济回归，新经济指数呈下降趋势。2021年至今，新经济指数在30%左右区间波动。

NEI包含三项指标：劳动力（占比40%）、资本（占比35%）、科技（占比25%）。
在这三种项指标中，11月份的资本投入和劳动力投入均比10月份环比下降，其中，资本投入指数较10月下降2.5，变化相对值分别约为-0.9个百分点，下降幅度最大。
报告表示11月份资本投入指数中的新经济行业申请新三板企业注册资本占比大幅下降，导致了当月NEI的主要环比降幅。
资本指标包括：风险投资占比、招投标占比、申请新三板企业注册资本占比、新增企业注册资本占比。
公开资料显示财新BBD中国新经济指数是由财新智库和成都数联铭品科技公司共同研发，与北京大学国家发展研究院合作，每月2日上午10：00发布上月数据。
所谓新经济是相对于传统经济或旧经济而言，被认为是中国未来新增长点所在。
NEI变化趋势反映了中国经济转型中，新经济相对于传统经济的活跃程度，是判断中国经济转型过程中新、旧经济彼此消长的重要指标。
新经济指数共涉及节能与环保业、新一代信息技术与信息服务产业、生物医药产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业、高新技术服务与研发业、金融服务与法律服务等九大行业，111个4位数代码行业，覆盖294个地级以上城市。
2023年11月新经济总量城市排名前五名为北京、上海、深圳、广州和杭州。

据彭博社获得的一份内部备忘录，中金公司（CICC）正禁止分析师在公、私场合，发表有关中国经济的负面评论，同时要求员工避免炫富，禁止穿戴奢侈品牌的衣物，或向第三方透露薪酬水平。
备忘录提到，中金要求分析师与中国境外客户分享观点时，必须格外谨慎，以减低国家安全及政治风险。备忘录还要求，对于打算邀请参加会议或交易的专家必须进行尽职调查。
备忘录指出，中金公司分析师在社交媒体上发表评论时，应小心避免发布或分享政治敏感内容。他们还被要求“积极”参与党建活动，这类活动通常涉及研究最高领导人的想法。
此外，中金公司还要求分析师避免发表与政府政策不一致的言论，避免在微信上分享未发表的观点、完整的报告，尽量使所有帖子与工作相关。
中金还要求分析师确保家庭成员遵守基本道德标准，并在加班时，避免使用全额膳食津贴。

《证券时报》11月29日报道，A股全线下跌，股指盘中弱势震荡下行。截至收盘，沪指跌0.56%，报3021.69点，深证成指跌0.91%，报9744.39点，创业板指跌1.06%，报1917.9点，北证50指数跌7.32%，报977.93点。两市合计成交7750亿元，成交额和昨日大致相当。
北向资金大幅流出，全日净卖出超过50亿元。港股大幅跳水，两大股指均跌超过2%。
两市近4000股下跌，地产、建筑、保险、银行、券商、医药等板块均呈现疲软趋势。港股方面，两大股指双双单边下行，盘中一度跌近3%。截至收盘，恒生指数跌2.08%，报16993.44点，恒生科技指数跌2.25%，报3910.24点。
个股方面，美团股价遭遇三年来最严重的下滑，跌超12%。京东健康跌逾6%，碧桂园服务、海底捞跌超5%，微博、百度集团等跌超4%，中国恒大更是跌超10%。

国家统计局30日发布的一份声明，11月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至49.4，连续第二个月处于收缩区域，此前市场预期中国11月官方制造业PMI将小幅反弹至49.7。
衡量建筑业和服务业的非制造业活动指数出人意料地降至50.2，勉强高于50关口。此前市场预期该指数将反弹至51.1。
分行业看，服务业商务活动指数为49.3，比上月下降0.8。建筑业商务活动指数为55.0，比上月上升1.5。
国泰君安国际驻香港首席经济学家周浩表示：“今天的PMI数据将进一步提高对政策支持的预期。财政政策将成为人们关注的焦点，并在未来一年占据中心舞台。”
周四早盘，中国基准的沪深300指数在涨跌之间波动。由于投资者仍对经济前景感到担忧，该指数接近2023年的新低。数据公布后，离岸人民币汇率也出现波动。
中国仍有望在2023年实现5%左右的官方增长目标，但其能否在明年保持增长势头仍存在疑问。
房地产行业仍是中国经济增长的主要威胁。房屋销售下降抑制从家具到装饰和家用电器的各种需求。

服务业的反弹——今年早些时候的主要复苏动力——已经逐渐减弱。黯淡的就业市场也让消费者对增加支出持谨慎态度。
尽管许多经济学家曾预计11月份制造业活动会萎缩，但法国兴业银行驻香港的大中华区经济学家Michelle Lam周四表示，这种下降仍然“特别令人失望”。
她说：“这表明私人需求的复苏仍然非常脆弱，而政府的刺激措施尚未体现在数据上。

一个类似的衡量服务业活动的指标11月份从10月份的50.1下降至49.3。随着去年底今年初中国取消了几乎所有的新冠防疫限制措施后，消费者重新光顾商店、餐馆和旅游景点，2023年以来，服务业的活动一直比制造业更为健康。不过，由于房地产危机和青年失业率高企削弱了家庭的消费需求，人们期待的消费繁荣从未真正到来。周四公布的数据表明，消费者已经变得更加悲观。
受政府对基础设施投资的推动，衡量建筑活动的指标从之前的53.5上升至55。在其他增长来源落后之际，基础设施投资是决策者最青睐的用来拉动增长的工具。
中国政府已采取措施支撑经济，包括降低利率和采取一系列措施为低迷的房地产市场注入活力，如部分城市放宽住房限购措施。
这些措施起到了一定的作用。中国央行和许多经济学家都预计，今年中国经济将实现5%左右的增长，与政府设定的相对温和的目标一致。不过，经济学家表示，经济活动的广泛减弱表明，迄今为止的刺激措施还不足以促进经济持久复苏。
瑞联银行驻香港的亚洲高级经济学家Carlos Casanova说：“虽然他们实际上为经济增长托了底，但我们还没有完全走出困境。”Casanova说：“他们确实需要继续提供支持。”
许多经济学家称，政府的提振措施应该瞄准房地产市场。他们说，只要稳定房地产行业，消费者信心就会恢复。选项包括进一步放松原本旨在抑制房地产投机的限购措施，并敦促银行向更健康的开发商发放更多贷款，以便他们能够完成未完工的项目。

政府高层智囊的中国社科院学者余永定，最近发出警告，称北京的财政政策存在导致滞胀的风险。他强调，持续的通货紧缩压力和疲软的国内需求是中国经济放缓的两个主要因素。他的讲话凸显了决策者在试图改变中国目前经济轨迹时面临的巨大挑战。他11月18日在上海财经大学主办的论坛上说，中国政府需尽快采取扩张性财政政策，以刺激中国内需，从而令经济回复增长。
余永定表示，中国GDP在大部分时间呈下降趋势，通货膨涨率极低，反映内需不足，所以政府需要尽快采取扩张性财政和货币政策，以防止经济增长停滞但物价上升，即所谓“滞胀”的情况出现。余永定甚至扬言中国的扩张性财政政策空间非常大，所以政府必须尽快透过投资刺激内需，甚至乐于见到中国政府为此打破财政赤字对GDP的比率不超过3%，国债对GDP的比率不超过60%的红线。
他强调，若不把握机会采取扩张性财政政策，中国经济可能陷入长期停滞。
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前天则经济研究所副所长蒋豪指出，余永定和中国政府对中国经济的问题抓错了重点。
他说：“由政府推出的扩张性财政政策，虽然可以在消费环境不佳的时候，带动一下民众的消费信心，不过作用还是很有限，无法根本解决问题。”、
蒋豪认为，减税或许比大型投资，更能有效刺激民众的消费意欲。
旅居澳洲的独立金融学者司令认为中国内需不振的主因，不是老百姓没钱可花，而是中国的医疗和社会服务保障头重脚轻，除了那些有权有钱的政商阶层高枕无忧外，一般的老百姓根本不敢消费。
“中国的医疗资源都集中在大城市，老百姓不知道什么时候要花很多钱去看病，尤其是有下一代的人，就更倾向把钱放在为下一代筹备资源这方面身上。不过人民根本无法认定到底筹备多少才够，于是这就变成经济的无底洞，只能不断为下一代和自己筹备。这个情况一天没改变的话，老百姓的经济能力都不能释放，”司令告诉美国之音。
中国政府以“三级六等”的制度划分全国医疗资源，当中最高级别的三级甲等医院（简称“三甲医院”），截至2021年末有1651间，当中北京市、广州市、上海市和天津市四个大城市已有123间，光是北京市便有三十八家，比其他省份整个一个省的三甲医院数量还多。
于是一旦出现近日广泛爆发呼吸道疾病案例需要求诊的情况，便立即导致区内所有医院人满为患，病人就诊须等候多个小时后，却只能与医生会诊数分钟的情况。
另一方面，根据中国国家医保局最新数据，于2022年底中国参与基本医保人口高达13.45亿人，占总人数的95.34%，但比起2021年却少了2517万人。
华中师范大学副教授王超群撰文分析指，保费持续上涨和医保受益面窄且不解决大病负担等原因，导致中国很多民众决定退保。
王超群举例说，2003年新农合建立时，个人缴费是每年10元人民币，到了二十年后的今天却已涨到380元人民币，对于底层民众来说是不少的负担。
于是对中国人来说，社会无法保障他们的医疗需要，故此更需要“积谷防饥”。

牛津经济研究院驻新加坡首席中国经济学家Louise Loo表示，周四的调查结果或许会让中国官员稍感紧张。
Louise Loo说，官员们可能会研究今天公布的数据，然后确认需要准备出台更多（刺激）措施。

继中国后，香港和澳门同时被国际评级机构穆迪调低信用评级展望至“负面”。穆迪直指这反映穆迪对中港之间紧密的政治、制度、经济及金融联系的评估。
港股连跌3日，周三开市报约16000点，比起1997年回归时还差。另一方面，习近平都强调聚焦建设上海“五个中心”，发挥龙头带动作用，分析指香港恐怕正被上海取代。
香港股市近期表现疲软，连跌3日累插715点后，恒生指数周三（6日）开市低开15点报16311，比起1997年回归时的16365点还差。
虽然恒指收市升135点，报16463点，但港股今年累计已跌17.5%，若这个月仍无法反弹，或将创下自2020年起连续4年下跌的新纪录。
另外，穆迪周三还下调阿里、腾讯等18家内地企业评级展望至“负面”。
8家银行，包括3家政策性银行，分别为中国农业发展银行、国家开发银行及中国进出口银行。
其余为国营商业银行，包括农业银行(01288)、中国银行(03988)、建设银行(00939)、工商银行(01398)及中国邮政储蓄银行(01658)。
另穆迪维持交通银行(03288)和招商银行(03968)的稳定评等展望。