美国此举重击中国企业转口策略

寂静回声

全球瞩目的美国“对等关税”于美东时间2日出炉，其中对中国再加征34%的对等关税。此次加税将与川普上任后已宣布的20%关税叠加，使得对中国商品总税率提高至54%。多家市场机构认为，这对中国经济的影响将超过2018至2019年贸易战加征的关税。
财新网报导，国际金融机构，如摩根士丹利与野村估算，加上既有税项，美国对中国商品的加权平均关税税率已达65%至66%，创历史新高。
根据川普政府的计算，中国目前对美国商品征收的平均关税约为67%。因此，美方认为此番加征“对等关税”后，双方的整体关税水准将趋于对等。

野村中国首席经济学家陆挺指出，2018年贸易战时美方额外税率为8%，如今已叠加至65%，截至目前，川普第二任期对中国加征关税和其它措施的规模与速度已超出市场预期，在某些情况下甚至大大超出了市场预期。
陆挺认为，创新高的关税令中国经济的损失难以评估。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，对等关税落地后，美国对中国出口商品征收的加权平均关税税率将达65%，是最高的关税税率之一，“这对中国经济增长的最终拖累将超过2018年—2019年的那波贸易战”。
邢自强认为，与一些美国盟友不同，美国对中国出口商品征收更高的关税是出于保护敏感行业和激励美国国内投资和生产的战略目标，这意味着中国与美国谈判和关税降级的门槛要高得多。
野村报告指出，2023年中国通过东盟与墨西哥转口美国的商品高达千亿美元规模。此次美方对东盟多国征收对等关税，其中马来西亚（24%）、泰国（37%）、越南（46%）、新加坡（10%）。后续影响也会直接作用于中国的转口贸易。
粤开证券首席经济学家罗志恒分析，美国此举重击中国企业转口策略，中国企业赴越南投资设厂的步伐不得不放缓。


据路透社报导，为了避开美国日益升高的关税，中国户外家具制造商金超锋去年7月在越南开设了一家工厂。如今，随着川普政府对越南及其它国家征收高额关税，他正考虑关掉这家工厂。
“我这些努力全都白费了。”金说，他认为，外贸将沦为“微利”业务，就像需求低迷的中国市场一样。
这一波全球性关税行动，重创中国出口商依赖的两大策略：将部分产能转往海外，以及扩展非美市场销售。作为对全球贸易最为依赖的国家，中国去年经济增长在很大程度上仰赖高达一万亿美元的贸易顺差。
根据开源证券（Kaiyuan Securities）估算，新关税将导致中国对美出口减少30%，总出口下降超过4.5%，并拖累经济增长1.3个百分点。

虽然墨西哥暂未被列入本轮加税对象，但陆挺警告，未来美方可能推动“二级关税”（secondary tariff）机制，迫使墨西哥同步对中国课税，以保障美墨贸易协议立场。而这势必对中国出口带来更大挑战。

凭借过去几十年的巨大贸易顺差，已成为全球最大的出口国。2023年外贸总额占其GDP的37%（世界银行数据）。主要出口商品包括手机、自动数据处理机、电子集成电路、汽车、电动蓄电池和半导体等。跨境电子商务在中国外贸中扮演了重要角色，交易额大幅增长。
中国电商平台如Shein、Temu等，仰赖800美元以下免税政策出口至美国。川普还签署行政令，5月2日起不再对来自中国大陆和香港的商品提供800美元以下的小包裹免税政策，等于再加码打击中国跨境电商，尤其影响小型厂商生计。

4月3日，川普关税政策消息传出后，A股与港股市场同步走低。上证指数4月3日收跌0.24%，深证成指与创业板指分别跌1.4%、1.86%。多家分析机构预期，中美经贸关系再陷冰点，投资人观望气氛加剧，短期市场波动加大。