中国人形机器人公司没有实质性订单

寂静回声

近日高盛发布的一份针对中国人形机器人供应链的实地调研报告，在资本市场悄然流传，引发Wind机器人概念指数和人形机器人概念指数连续三个交易日下跌。11月7日、10日、11日，机器人概念指数分别跌1.15%、0.32%、0.24%，人形机器人概念指数分别跌1.36%、1.23%、0.44%。
高盛在报告中指出，所调研的九家产业链公司，尚无任何一家证实获得确定性大额订单，也未能提供清晰的量产时间表。

11月12日高盛中国工业科技研究主管杜茜在接受《第一财经》记者专访时做了详细解释。她说，目前供应链还没有出现实质性的订单，主要原因是人形机器人的订单量规模尚未形成。“以工业级人形机器人为例，我们认为需要达到万台以上级别的量，才能形成一定体量的供应链体系，如果只是几百或者一两千台的散单，支撑不起整个供应链的发展。”
《经济观察报》的近日报导佐证了中国企业没有实质性订单的说法。有些订单来自股东企业或集团企业的关联方，或以框架协议形式签署，缺乏具体的交付计划与节奏。这些迹象共同指向一个现实：当前人形机器人的产业化进程，仍以供给驱动为主，真实需求尚未广泛建立。
高盛的这次覆盖人形机器人全产业链的调研发生在11月3日至6日，集中走访了三花智控、拓普集团、荣泰健康、双环传动、敏实集团、均胜电子、兆威机电等九家重点公司。
从应用场景上看，机器人可分为工业机器人、服务机器人和人形机器人三类。工业机器人专注于汽车焊接、芯片封装等高强度、高重复、高精度任务；服务机器人则更多是在酒店送餐、家庭清洁等垂直领域发挥作用；人形机器人则更像“多面手”，既能适应家庭、工厂等非结构化环境，也能照顾老人、协助救灾等。
界面新闻11日报导，从三花智控、拓普集团、均胜电子、贝斯特、浙江荣泰、双林股份等公司得到的信息，也证实了高盛报告中的内容。从实际订单落地情况来看，有公司称已有产品落地，也有公司正在给客户送样、与国内外客户接触，但多表示“没有大单”或“等待北美大客户需求”。
有机器人专家指出，“上市公司有借机器人概念提升股票估值的需求”，“所谓的‘量产’多为小批量示范项目，而非市场驱动的真实需求。”

深度科技研究院院长张孝荣对界面新闻表示，当前突破主要集中在运动控制，但决定其价值的通用人工智能（环境感知、决策）仍是巨大瓶颈。现在还是行业技术探索早期，大致处于实验室阶段，行业远未到达大规模发展的临界点。
《证券时报》今年7月报导，人形机器人产业仍处于“从0到1”的研发阶段，距离真正的产业落地还有颇长距离。因此，A股目前没有主业是人形机器人本体研发及制造的公司。

在英伟达公司今年7月主办的全球性技术会议（NVIDIA GPU Technology Conference）上，加州大学伯克利分校电气工程与电脑科学系教授Pieter Abbeel表示，目前世界上还没有真正的人形机器人。
界面新闻上述报导称，深度科技研究院院长张孝荣受访指出，核心的“机器人智能”瓶颈未突破，提前规划的产能必然会产生严重过剩，许多创业项目将来会面临激烈的行业淘汰洗牌。高昂成本与有限功能使其投资回报率存疑，商业化闭环尚未形成。“市场情绪存在明显过热，将技术里程碑误读为商业成熟度。”
同花顺资料显示，A股机器人概念一共有947家上市公司，人形机器人概念公司则一共有252家。在2025华映资本年度大会上，网易科技与引数机器人创始人兼CEO王潜表示，以手机和汽车行业发展历程为例，现在手机市场就只剩下六七家主机厂，汽车市场还有几十家，机器人应该是介于两者之间。全球市场最终会收缩到一二十家的主机厂。