投资雪崩 创史上最惨半年报

寂静回声

国家统计局公布了2026年1—6月份全国固定资产投资基本情况，这份数据不是放缓，是全线失血。-5.7%，是中国有固定资产投资统计以来最难看的半年报之一。概念解释：固定资产投资（不含农户）是以货币形式表现的在一定时期内完成的建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用的总称。

全国固定资产投资-5.7%，民间投资-8.5%。
民间跌幅比全国平均水平深了快3个点。这说明什么？说明撤退的主力已经不是国企，而是民企。
内资企业-5.5%，港澳台-7.9%，外资-4.7%。所有身份的所有制都在跌，没有人是看多中国的。
外资跌4.7%算最轻的，不是因为外资有信心，是因为过去两年该跑的已经跑了，剩下的底盘没多少可跌了。
当一个经济体所有类型的企业主同时选择不投资，这不是周期问题，是信心死亡。

第一产业+0.9%，第二产业-1.1%，第三产业-8.4%。
过去十年官方一直在讲故事：从制造向服务转型，从投资向消费驱动转型。
现在告诉你，代表未来方向的第三产业，暴跌8.4%。这是什么概念？
全国投资的61%都在第三产业，它一垮，全盘皆垮。
这意味着什么？写字楼没人盖了，商场没人开了，软件、租赁、商贸、房地产配套的服务业投资，全停了。
老百姓不消费，企业就不为服务消费而投资。

工业投资-1.1%，其中制造业-1.2%。
在举国补贴、出口内卷、以价换量的背景下，制造业投资居然是负的。这是最打脸的数据。
第一，产能已经过剩到企业自己都看不下去了，再投就是找死。
第二，所谓的“新质生产力”根本带不动。唯一还在投的是采矿业+5.9%，靠挖矿拉工业，这是一个工业大国最原始、最绝望的增长方式。
电力、热力、燃气及水+生产供应-2.7%，连基建相关的重资产都不投了，说明地方政府是真的没钱了。

基础设施投资-2.4%。
过去20年，每次经济不行，药方就是铁公基。这次，针打进去了，人没反应。
里面只有三个亮点：信息传输业+25.6%，水上运输+19.8%，航空+11.0%。
全是极其细分的，而且全靠国家意志硬点的赛道。
算总账，基建依然是负的。
传统的修路架桥已经修到头了，有回报的项目早就修完了，剩下全是赔钱货。

东部-7.5%，中部-4.9%，西部-8.0%，东北-22.9%。
东北直接腰斩式下跌，这已经不是经济数据，是社会稳定警报。
振兴东北喊了20年，最后的成绩单是投资蒸发近四分之一。
当一个地区资本以-22.9%的速度逃离，那里的人会用什么速度逃离？

这份数据里只有一种投资在增长：知识产权产品投资+9.4%。
最讽刺的就在这里：厂房不盖了，机器不买了，路也不修了，只有PPT和专利在增长。
一个不敢花真金白银去买钢筋水泥的经济体，却在报表上大量购买看不见摸不着的知识产权。

6月环比-0.37%，说明下跌还在加速，还没有到底。