拆东墙补西墙

寂静回声

据《第一财经日报》5月15日报导，财政部日前公布了《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》。该意见称发行地方政府债券用于偿还2018年到期地方政府债券的规模上限，按照申请发债数与到期还本数孰低的原则确定。据数据服务商Wind的数据显示，2018年地方政府到期债务约8389亿元（人民币，下同），而前两年到期债务规模不到3000亿元。此后几年到期债务规模均超过1万亿元。

东方金诚首席分析师苏莉对此表示，2014年以来，中共中央政策是允许地方政府债券可以发新债券来还旧债（下称“借新还旧”），是否“借新债、还旧债”由各发债区域根据自身财力及债务情况而定。2015年，发行了地方政府债券来置换非债券形式的地方政府存量债务，以降低地方政府利息负担。国务院数据显示，2015年至2017年置换债券降低地方政府利息负担1.2万亿元。这避免了地方政府资金链断裂。

允许地方当局借新还旧，从一个侧面说明举债量大，而且财政收入减少，举债量大而无钱偿还显示经济并不像其吹嘘的那样好。而且去年地方财政收入中超过50%来自房地产，如果今年对楼市严厉调控之下，地方收入会大幅减少，预计还会增加债券发行规模。

苏莉也预计未来地方政府债券发行规模将明显抬升。