人民币快速贬值值得担忧

寂静回声

金融学者易宪容日前在博客撰文对人民币快速贬值表示了担忧。

易宪容认为，首先，人民币快速贬值令人民币贬值预期又开始全面升温，尤其在香港人民币离岸市场，不少国际投行又开始在唱淡人民币。大华银行的报告已经把今年第三季人民币离岸价格由6.42下调至6.85，年底预测由6.45调到6.95，估计到明年中，人民币将贬值到7.1。大华银行认为，近期人民币持续下跌是因为中共央行允许人民币进一步贬值。如果整个市场对人民币贬值预期形成，这将给中国金融市场带来巨大的风险。

其次，国内经济形势显示，近期内人民币贬值的压力仍然很大。最近公布的中国经济数据表明，国内经济增长动力在全面放缓，而贸易战将导致下半年出口减少，央行则不断地降低存款准备金率，不断地向市场释放流动性。7月23日国务院的会议更是意味着中国货币政策开始转向。市场担心中美贸易紧张局势可能导致下半年出口疲弱及贸易下降。这些因素都会增加人民币不断贬值的压力。

再有，在这种情形之下，人民币汇率的贬值预期很容易得到强化，人民币汇率格局又会彻底改变。这不仅对处于中美贸易战风口上的中国经济是一个非常严重的事件，也会全面增加中国金融市场风险，刺破中国金融市场的泡沫。

近来人民币中间价、在岸价、离岸价均大幅贬值。

7月27日，离岸人民币兑美元跌破6.85关口，刷新2017年6月以来新低。在岸人民币兑美元汇率收盘报6.8246，创一年最低，较上日跌421点，较上日夜盘收盘跌336点。

有业界人士表示，近来货币政策转向宽松，央行放水，这对于汇市不利，会造成人民币继续贬值。原因也很简单，内部的水太多了，而外部又都在收水，如果没有外汇储备托底，人民币汇率只会越跌越低。

默认人民币贬值应该是对美中贸易战的一种应对措施，这样可以降低中国出口商品价格，抵消美国加征中国商品关税的损失。但是，中国商品价格降低不仅仅是对美国而言，对欧洲、澳洲、日本而言都是相同的，这就会造成之前形成的整个贸易系统的失衡。这些国家要么也降低货币汇率，要么就像美国一样提高关税，让人民币贬值无效。

人民币贬值对中国的影响会更大。人民币贬值会增加进口商品的成本，也会增加持有外债企业的成本，尤其是现在中国经济不振之时；另外，会造成大量资金外流，而资金外流又会造成股市震荡不稳、下跌，同时，有可能造成房地产泡沫破裂，如果为了避免房地产泡沫破裂，又将会造成去杠杆的难度。