什么都没想到 只会放水

寂静回声

英国金融时报8月13日报道，共高层领导人8月3日汇聚北戴河之际，其主要的议题是美国总统川普不断加剧的关税措施。

报道称，每一个官员都对川普的气势感到意外，一名与北京政策制定者关系密切的中国经济学家表示：“多数中国官员以为川普只是在试图捞一点便宜，最终会后退。”报道称，川普的继续加码使习压力增大。下周，美国将开始对另外160亿美元中国输美产品加征关税。

报道称，面对这种前所未有的经济和地缘政治挑战，习领导的政府寻求稳定中国的国内经济、货币和股市，同时也呼吁人民发扬爱国精神。

在7月31日举行的最近一次会议上，由25名最高级官员组成的政治局呼吁“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”。

此后几天，在北戴河，陈希要求部分科学家“保持强烈的爱国心”，实现中国在关键核心技术上的自主可控。

在政治局呼吁稳经济之前的两个月里，人民币对美元汇率下跌逾6%，至1美元兑6.85元人民币的低位，自政治局发表声明以来，人民币汇率近日原地踏步。报道认为，共在降低金融风险与确保经济增长之间走钢丝，北京策纬咨询公司的Andrew Polk表示，“当局并未放弃降低风险，但他们也希望支持实体经济，这两者可能不可兼得。”

英媒报道，保持人民币汇率不跌破1美元兑7元人民币，可能被证明代价高昂。一位知名的央行顾问称，这是一个重要“心理关口”。

一位外汇策略师表示，“在经济增长继续放缓且中美关系没有改善的环境下，保持不‘破7’只会引发其他很多问题，你必须消耗外汇储备，收紧资本管制，收紧货币条件，而这与当前的货币政策背道而驰。”

报道称，共已经无法以对等的反制措施回应川普，龙洲经讯中国政治分析师谢艳梅表示，“北京方面正在降低对‘同等强度和规模的报复’的强调，因为很难在不对中国经济造成不可接受的痛苦的前提下执行这一点。”
央行8月13日公布金融数据显示，中国7月M2增速为8.5%，超过预期的8.2%，前值为8%；中国7月社会融资规模1.04万亿元人民币，低于预期的11000亿元，前值为11800亿元。

路透8月7日报道，7月末以来，中国银行间市场资金面更趋宽松，资金价格继续走低，早盘隔夜质押式回购加权价格跌近20个百分点，创三年低点，7天回购加权利率跌至两年半低点。资金面宽松异常也体现在交易量上，8月6日银行间质押式回购总成交量高达3.76万亿元人民币，创历史新高。

北京一基金交易员称，资金宽松主要原因还是7月以来央行定向降准、公开市场操作及MLF超额续作投放了不少流动性，“钱还没出去，都淤积在银行间”。业内人士表示，央行希望提供短期流动性来力求降低实体经济在债券市场和信贷市场融资成本，然而，资金流入实体经济依然不容易。

财通基金固定收益分析师郑良海表示，去杠杆背景下的“宽货币、紧信用”造就了资金的“堰塞湖”，即基础货币投放出来后，社会融资规模无法提高，基础货币只能堆积在金融市场中，无法变成实体经济融资的增长。

华南一银行交易员表示，央行应该把重点放在解决风险责任的问题上，而不是继续投放流动性。就像现在，货币异常宽松，大家又在加杠杆，但是资金为什么还流不到实体经济，并不是钱多少的问题，而是大家的风险偏好发生了变化。
英国金融时报8月6日发表社评，认为在美中贸易战的爆发与中国国内GDP增长放缓的背景下，共不应重启宽松货币政策。

英媒分析认为，中国真正的脆弱或许不在于债务负担的总体规模，而在于其分布。中国的企业部门负债全球最高，杠杆倍数也最高。庞大且监管宽松的影子金融系统隐藏着爆发式风险。中小型银行的规模过去十年翻了一番，已占到银行业总资产的43%，这些银行充斥着高风险的融资模式，其中一些已不得不靠他方出资纾困。

英媒评论说，外界担心中国债务危机风险的重要原因是，共靠债务融资的“一带一路”倡议已经在把中国的债务困境传播到海外。

英媒认为，从长远来，对贷款闸门的放开只要稍稍超出理智的限度，就可能对中国和世界其他国家造成反作用。