地方债已成定时炸弹

寂静回声

随着中美贸易战不断升级，中国经济形势越发严峻。据最新的官方数据，投资成长速度降至19年新低，7月的零售销售降至14年来新低，8月制造业采购经理人指数(PMI)为2017年来的新低。此外，有专家指中国广义地方政府债务大约是60万亿元，负债率远超60%的国际预警线，而为保经济增长，仍在大规模发行地方债。截至8月底，地方政府债券累计发行约3万亿元。而地方债的加剧，导致中国经济的泡沫随时可能因倒债而破灭，酿成金融危机。
官方最新公布的中国经济数据显示，中国今年7月份中国工厂产量的成长率从今年5月的6.8%降至6％，工厂及其他固定资产的投资成长速度降至19年新低；而中国今年7月份的成长率更降至14年来新低。

稍早前公布的中国今年第二季度经济增长速度为6.7%，这也是2016年以来的最差数据。而最近三个月来，中国经济的各个方面不断有〝麻烦〞出现——股市下跌，人民币兑美元持续下跌，企业营收减少，经济放缓迹象明显浮现。

中国财新3日公布的8月制造业采购经理人指数(PMI)显示，8月的PMI下滑0.2个百分点至50.6。尽管这个指数仍处在50以上的扩张区间，但这是该指数连续三个月下滑，为2017年7月以来的新低。

针对上述情况，9月2日有外媒发文称，北京当局今年夏天至少遇上三大麻烦：一是〝习危机〞，习近平因贸易战进退失据和文宣系统对其过度宣传，被党内外批评，威权受挫。

二是贸易战，北京当局现在被美国总统川普发起的贸易攻势搞得〝束手无策〞。

三是经济放缓，这是比贸易战更麻烦和重大的问题。

文章表示，按经济规律来看，中美贸易战对中国经济产生的后效应，实际上要到今年秋天后才会逐渐浮现。也就是说，当前中国经济表现出的增速放缓，其实早在贸易战未产生影响前就已出现，说明中国的经济本来早就已经出了问题。

而中国经济放缓起始于今年初开始的〝去杠杆〞政策。而中共之所以采取〝去杠杆〞政策，中央和地方的巨额债务一旦刺破，中国经济有崩盘的危险。

据称，早在2008年金融海啸前，中国的负债总数（包括企业和地方政府负债）就已经是GDP的141%，到2017年第三季，则已增至GDP的266%。国际货币基金会和经济学家们纷纷警告，中国经济的泡沫随时可能因倒债而破灭，酿成金融危机。在这样的背景下，北京当局从今年初开始推行减少负债的去槓杆措施。

麦格理集团经济学家胡伟俊表示，地方政府的债务总额相当于中国12万亿美元经济规模的46%，但该统计数据未计入大幅上升的其它形式的表外借款。

中国社会科学院世界经济与政治研究所的一位经济学家预计，截至2017年底，地方政府隐性债务总计人民币23.57万亿元（合3.45万亿美元），高于官方数据显示的人民币18.58万亿元。这位经济学家研究发现，2016年地方政府表外债务增长近80%。

苏宁金融研究院研究员陶金、见习研究员韩金9月4日发表研究报告，对中国地方政府欠债规模作出估计。

报告称，根据中国财政部公布的数据，截至2017年底，中央财政国债余额13.48万亿元，地方政府债务余额16.47万亿元，中国政府总体债务余额是29.95万亿元。

根据中国境内学者的测算，地方隐性债务大约在20万亿到50万亿元之间，且主要聚焦于地方政府融资平台。

报告称，根据其估算，今年7月底，隐性债务的规模达到了32万亿元。这个数目加上显性债务，广义地方政府债务大约是60万亿元，负债率远超60%的国际预警线。

现在习近平当局面临的难题是：是要继续采取去槓杆改革来减少负债，以便能够逐步拆解巨大债务的〝定时炸弹〞酿成巨灾，还是为了遏制经济放缓的趋势又拿出投资基建的刺激经济手段，以维持至少6.5%的经济成长率？

目前来看，先保经济增长，债务炸弹留在将来解决。

北京当局近期明显加大了对铺路造桥等公共设施的基础建设项目的投资，麦格理集团中国经济学家胡伟俊还说，中国本月的基础建设债券增至2800亿人民币(约410亿美元)，超过今年前7个月的总和。

8月31日当天，浙江、山东、湖北就发行了超过1200亿元巨额的地方政府债券，财政部政府债券发行系统客户端一度出现故障，迫使湖北改用书面形式来公布债券发行应急投标书。

截至8月底，地方政府债券累计发行约3万亿元，按照年初设定的近4万亿元发行计划以及财政部要求，还有近1万亿元的地方政府债券将主要集中在9月完成，其中专项债券需要在10月底前完成发行。

胡伟俊指出，但是这些措施并不足以激发中国庞大的经济，特别是由于贸易战带来的经济不确定性，它们只能有限度地遏制增长下滑的幅度。

大风车

目前来看，先保经济增长，债务炸弹留在将来解决。

放水放水继续放水，指望吸毒上瘾的戒毒怎么可能

风声1923

苏州连到上海的地铁要开建了。

数学有啥用

债，这是个神奇的字！欠债，还债。现在欠债的都是大爷！
我如果借了你一万块钱，你是大爷！
我如果借了你一万亿，我就是大爷！

池现虎

在中国谈不上炸弹之说，因为我们人多锅大，有嘛问题都可以调和一下的、