城投公司可以合法破产

寂静回声

9月13日，中办国办联合发了一个文件《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，里面规定“依法依规实施国有企业破产”，称：

“对严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台公司，依法实施破产重整或清算，坚决防止“大而不能倒”，坚决防止风险累积形成系统性风险。同时，要做好与企业破产相关的维护社会稳定工作。”

由于地方政府融资平台公司规模巨大，牵扯范围广泛，意味着，这个部分一旦爆雷，对中国经济和社会的影响，将比目前贸易战对2500亿美元出口产品征收关税还要大。

按照当局文件，所谓的地方政府融资平台是指“由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体，包括各类综合性投资公司，如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等，以及行业性投资公司，如交通投资公司等。”

数据显示，目前中国共有11567家地方政府融资平台公司，其主体也遍布省级、地市级、县级甚至以下。政府地方债务总规模估计在60万亿到100万亿。由于政府盲目追求大项目、大投资、政绩工程，绝大部分融资平台投资的项目都没有直接的经济效益，导致地方债规模只能越来越大，累积风险也越来越大，很多公司已经面临着发新债换旧债、借钱只够还利息的尴尬维持局面，爆雷是迟早的事。


中国金融学者贺江兵认为，“这标志着，银行代售的上述产品，如果出现风险后，银行不负责刚性兑付，换句话说，各种理财产品本息无归，银行不再负责赔偿了。还是以信托为例，假如代售的信托公司的理财产品——投了城投债（地方融资平台），最后，城投公司出现严重问题，银行根本不负责赔钱你，去哪闹也没用。按照新的资管新规，信托也不一定负全责。”

城投债等一旦爆雷，将影响无数理财产品购买者和大批的民营企业、银行和P2P投资人。P2P爆雷，已经产生了上千万金融难民，广大受害者反而变成了政府的维稳对象。允许地方政府融资平台特别是城投公司破产，无异于当局宣布赖帐。

著名经济学家、房地产专家董藩对此进行了含蓄批评，认为这是政府赖帐。

“地方债务平台，主要是地方政府与地方国企欠债，如果赖帐，是银行坏帐增多。因此，这是中央政府（爹）与地方政府（儿子）的关系，地方政府借债，不少是财政担保。因此，地方政府不能托底，才出现了通过国企混改减轻债务率的举动。”
点评：
大领导想得好，薅一点中产的羊毛，打一点土豪的秋风，只要基本盘稳定，共克完时艰还是一片大好河山，问题是薅中产羊毛太狠，中产就不消费了，打土豪太过，土豪就没有意愿投资了，他们怂是怂，但躲不过可以缩回去装死，基本盘的吃穿用度又不是跟中产土豪完全割裂的，他们熄火了，基本盘也好不到哪里。大家都是一个案板上的鱼肉，怎么可能分割的那么清楚

“收割民财真的所言不虚，无数理财产品真有可能血本无归。估计经此一役，民间金融得被打断脊梁骨。看来失去民间金融支撑的民营企业投奔国企，接受收编真是条出路。”