9月份外汇占款消失1293亿元

寂静回声

9月份，中国外汇占款突然出现1293亿元的减少，外汇占款降幅出现明显扩大趋势。央行干预成为市场普遍认为的最重要原因。

由于国内结售汇制要求，所有的外汇都要卖给央行，即央行买外汇，央行则按稳定比例兑换等值人民币。显然，在一定程度上，就每笔人民币都有对应的外汇而言，外汇储备多则人民币稳定，央行外汇储备起到了增信作用。

在人民币贬值预期下，出口商倾向于大量持有外汇，并不急于出售给商业银行和央行，而进口商则需要大量购汇，央行收回人民币，出售外汇，导致外汇储备和外汇占款同步下降。显然，央行通过其外汇买卖，央行买多卖少，其外汇储备就会增加；央行卖多买少，其外汇储备就会减少。而央行外汇储备的变化也是央行外汇占款最重要的影响因素。

随着国内贸易顺差日益不可持续，外汇流入规模将进一步萎缩，央行卖多买少的局面，也逐渐成为新常态。这也让买外汇发人民币的条件正在失去。而如果贸易逆差局面加剧，则大量人民币将转换成外汇，一起消失。无论哪一种结果都带有强烈的负反馈效应存在，在这种强预期氛围之下，那些让央行“沉得住气”的人，也只是说说罢了。

9月份外汇占款消失1293亿元

10月18日，根据人民银行最新公布的数据显示，9月末央行外汇占款余额为21.4万亿元，环比减少1193.95亿元，这是继8月以来外汇占款的再次环比下降，8月末外汇占款环比减少了23.85亿元。


显然，9月的外汇占款降幅出现明显扩大趋势，此次降幅也创出2017年2月以来的最大规模。在今年前7个月外汇占款持续保持正增长。具体来看，1-7月的外汇占款分别环比增加44.82亿元、40.51亿元、78.39亿元、74.21亿元、91.44亿元、76.08亿元、108.17亿元。

外汇占款的下降与人民币汇率面临贬值压力有一定关系，再加上贸易顺差增速下降，将外汇换成人民币的总量和预期降低，直接影响到外汇占款问题。

更重要的是，此举被外界普遍认为，是央行对人民币汇率进行了干预。央行就曾用外汇占款的变化来证明其减少了外汇干预。今年第二季度货币政策执行报告提到，“无论是2017年至2018年一季度的人民币汇率升值，还是二季度以来的人民币汇率贬值，都是由市场力量推动的，央行已基本退出常态式外汇干预，这从官方外汇储备和央行外汇占款变化上也能反映出来。”

9月份外汇储备减少，退守3万亿美元关口

10月7日，中国央行公布的最新外汇储备规模数据显示，中国9月外汇储备30870.2亿美元，连续两月下降，9月环比减少227亿美元，降幅为0.7%，而上月减少82.3亿美元。


央行外汇储备的增减变化，最主要的影响因素就是其外汇买卖，央行买多卖少，其外汇储备就会增加；央行卖多买少，其外汇储备就会减少。相应的，央行外汇储备的变化就成为央行外汇占款最重要的影响因素。

资金外流的压力也在与日俱增

值得注意的是，尽管人民币贬值压力大，但是国内资金外流规模仍然远远低于2015年同期水平。根据国际金融协会（IIF）的统计数据来看，目前国内资金外流规模（蓝色部分）仍然是偏小的。


但是，即便如此，随着人民币贬值压力的增大，资金外流的压力也在与日俱增。根据中债登与上清所最新公布的数据，境外机构9月份增持人民币债券的规模大幅下降至50.68亿元，环比下降93%。显然，中美利差与汇率贬值压力下，外资流入国内债券市场的负面影响终于开始显现。


10月18日，商务部发布数据显示，1-9月中国实际使用外资979.6亿美元，同比增长6.4%，合人民币6367亿元，同比増长2.9%。

人民币对外投资继续回落

10月18日，商务部公布的数据还显示，1-9月，中国境内投资者共对全球155个国家和地区的4597家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资820.2亿美元，同比增长5.1%。对外承包工程新签合同额1545.1亿美元，完成营业额1089.9亿美元，按年增长6.4%。


从上图来看，显然对外非金融类直接投资增速在今年以来，呈现了一种下滑态势。当然，这也和央行逐渐收紧了跨境资本流动管理有重要关系，市场普遍预计未来继续收紧的概率仍然偏高。这也在很大程度，保证了大量人民币不会转换成外汇，一起消失。

一旦突破7.0关口，人民币将迎来10年新低

10月19日，人民币兑美元中间价报6.9387，创2017年1月4日以来新低，当时报价6.9526。这也意味着，一旦中间价突破6.9526，则人民币将跌到10年来最低点。

9月以来，人民币汇率就出现了一波快速下调。9月1日-30日人民币兑美元汇率中间价由6.83左右贬值至6.87左右，贬值幅度约0.8%。而进入10月，受美元指数持续走强的影响，人民币兑美元汇率贬值压力则进一步上升。


10月19日，离岸人民币价格收盘价6.9341，前期低点是2018年8月15日的6.9587，再早是2017年1月3日6.9874。这也意味着突破前期新高在即。


10月19日，在岸人民币价格收盘价6.9290。前期新高是2016年12月28日6.9666。突破则将创下10年新低。