新兴国家纷纷加息

寂静回声

尽管美国联储局11月没有加息，但多个新兴市场国家都已抢先调高利率。可中国仍在努力维稳经济，更传言年底前或会再度降存款准备金率，在货币政策与美国持续背驰下，稳定人民币汇率的工作将甚为艰巨！
本周四(11月15日)，印尼央行意外加息四分一厘，主要希望将经常帐赤字降至可控范围内，及在全球息口向上的政策下，增强金融市场的吸引力。同日，菲律宾亦出其不意地加息四分一厘，目的是缓和通胀前景风险。紧接下来是墨西哥亦加四分一厘，也是出于对通胀的忧虑，并表明可能会再次加息。

显然，美国持续收紧货币政策，新兴市货币贬值压力未消，通胀和金融风险上升，央行们也有需要作出加息行动应对，而选择在中美贸易谈判传来正面进展之时加息，其动机亦并不难理解，市场亦有正面反应，印尼及菲律宾股市在宣布加息后翌日均见高收。
然而，中国的货币政策却逆向而行。今年中国人民银行已四度降准，市场预期年底前人行可能会再出手。外部风险未消，内部经济受压，中国为着稳增长而继续采取偏宽松的货币政策，结果对人民币汇率造成贬值压力，也是必然的结果。
虽然在官方全力护盘下，人民币兑每美元勉强守住七算防线，但若人民币继续坚持国际化，不走回头路，观乎目前的宏观形势，“破七”只是迟早的事。说到底，汇率最终不离经济基本面，刻下大陆积极推动减税降准，并在信贷方面向民企倾斜，全力协助民企解决融资难的问题，变相一定程度放宽货币供应，而未来两个月的年关前后，是信贷还款和企业倒闭的高峰期。
事实上，官方任何对汇价的干预，可说是以金钱换时间，免经济在年关前生乱子，中期而言，继续花费外汇储备来干预以“保七”的代价太高，只怕最终吃力不讨好！
要力挽经济狂澜于既倒，未来中国要做的，除了稳定经济外，还要及时疏导系统性风险，积极解决中美贸易矛盾。此外，中国亦必须纾解市场对“破七”的恐慌。事实上，两国货币政策逆向之下，人民币兑美元贬值是在所难免

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