处理坏帐机构本身就是本坏帐

寂静回声

路透2月14日报道，中国坏账管理机构设立的目的就是解决金融风险，然而，由于大量坏账的出现，其自身也面临沦为坏账的风险。

报道称，自2016年以来，以折让价格购买银行不良贷款然后获利的业务模式在中国迅速增长。该业务吸引到众多国内新入行者，以及包括橡树资本和CarVal Investors在内的外国投资人。在中美贸易战的背景之下，去年中国经济增速创下28年来最慢，作为中国处理坏账的专门机构的秃鹫基金（vulture fund）发现，它自己也陷入流动性紧缩的泥潭。

经济加速下滑，企业经营不善，产生更多不良资产。鉴于新供给大量增加，不良贷款资产组合价格已经下滑，粉碎了基金经理要迅速扭亏为盈的希望。
报道称，处理坏帐的机构也陷入困境，这不仅冲击了中国银行业快速处理坏账为新贷款腾挪空间的能力，还加剧了银行业金融风险并危及社会稳定，因成千上万的散户将他们的储蓄投资于秃鹫基金却血本无归。

罗兵咸永道会计师事务所企业融资、购并及重整部门合伙人区兆邦说道：“过去，国内坏账投资者借了大量资金来买入这些资产组合，现在已经不能再借款了。”

不良资产价格恶化正冲击几年前涌入该业务的数十家上市公司。

即便是中国大型资产管理公司（AMC）目前也苦不堪言。
报道说，华融资产管理是中国最大的资产管理公司，去年上半年不良贷款业务税前获利减少61%。其对手中国信达资产管理股份有限公司预期2018年公司获利将减少30%，这将是自2013年上市后首次获利下滑。

三年前中国股市大跌，大量不良资产由此产生，这也给坏账处理提供了商机。

作为不良资产管理业者的浙江东融股权投资基金管理有限公司（东融基金），从那时起开始加大不良资产处置的业务。

2016年3月，东融基金总经理张惟曾对路透表示，公司短期目标是将不良债权管理规模做到“几百亿元”，并预期年化回报率高至13%。

但从去年8月开始，这家公司一连串不良贷款投资产品开始发生违约，现在只好提供大米、牛奶和火腿等商品充抵部分款项，以平息投资者的不满。

现在，东融手中掌握价值近90亿元人民币的不良资产，还有超过2万名东融基金产品的个人投资者要求赎回。

东融一档NPL基金已经在今年1月到期，Zhou Jian在基金投入了200万元人民币，至今没拿到一分钱，他感到无助。

根据普华永道的数据，银行和四大国有金融资产管理公司约有1.4万亿美元的坏帐，包括“特别关注”类的不良贷款、减值债券和贷款在内。

普华永道的区兆邦认为，中国不良贷款周期才刚开始，而且还会持续多年。他预计，随着经济放缓及监管机构力促银行业者整理其帐目，减值债券将会越来越多。官方数据显示，2018年中国银行业的不良贷款达到2万亿元人民币，不良贷款率1.89%，创下十年新高。

但这似乎大大低估了中国银行业的坏账规模。据在业内享有盛誉的分析师朱夏莲测算，中国银行业坏账在2017年底就达到了51万亿的规模。

中国东方资产管理表示，由于供应量的大幅增加，不良资产包的成交价格明显回落，平均对价从去年一季度到三季度，下跌约十多个百分点。

深圳前海金融资产交易所数据显示，去年海外投资者在华购买坏账组合的规模几乎增长了两倍，达到300亿元人民币。

中国东方资产管理副总裁陈建雄近期在记者会上表示，“在前期大批量收购不良资产的情况下，如果不能快速有效处置，回笼资金，一些资产公司外部融入的短期资金到期，可能会形成流动性风险。”而且，“随着经济增速进入下行通道，在不良资产供应量逐渐放大的同时，资产价格也在下行，将对处置效率和处置收益形成负面影响

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平民百姓根本不知道能投资这个