中国1月的进出口数据

寂静回声

受中国新年错月和上月的基数影响，中国1月的进出口数据远超预期，其中出口增速更反弹至正区间。分析师指，勿被季节性变动蒙蔽，中国经济的下行压力仍在。

海关总署周四（2月14日）公布，以美元计价的1月出口同比增长9.1%，进口同比下降1.5%；贸易顺差为391.6亿美元，同比扩大1.1倍。

分析师指出，由于中国新年前贸易数据月度波动较大，单月数据不足以说明全年走势，尤其考虑到外需放缓、稳内需政策以及中美贸易谈判等重要影响变量，后续外贸表现仍待谨慎观察。更有分析师预测，2月的进出口数据仍存在下行压力。

华泰证券宏观李超团队表示，中国国内经济下行压力明显，内需表现不强劲，对进口有一定程度的负向影响。在中共当局扩内需、稳增长、减税降费等政策尚未发挥效果之前，进口数据受经济下行压力影响将持续承压。

而在出口方面，1月的超预期出口数据波动主要是受中国新年“错月”效应影响，各企业在节前抢出口，预计2月出口数据仍存在下行压力。

国信证券宏观固收团队亦称，整体来看，去年四季度外贸断崖式下滑的状况略有改善，预计2月的贸易顺差将快速回落。

受季节性因素以及基数效应，大多数经济学家预测中国2月的贸易数据会下降，不会出现1月因年前抢购订单带来的贸易反弹。

美中贸易逆差同比继续扩大 专家：美方不满意
周四公布的数据还显示，美中贸易逆差同比继续扩大，这对正在进行的中美贸易谈判并非一个好信号，同时也说明美国的对华关税已经逐渐起作用。

根据海关的数据，1月美中贸易逆差为273亿美元，比2018年12月的298.7亿美元略微收窄。

如果剔除季节性影响，跟2018年1月同期相比，美中贸易逆差扩大了三成。1月，中美贸易总值约458亿美元，去年同比下降10.1%，占中国对外贸易总值的11.6%。其中，对美国出口365亿美元，同比增长1.9%；自美国进口92亿美元，同比下降38.6%；对美贸易顺差273亿美元，去年同比扩大31.2%。

形成鲜明对比的是，中国1月对欧盟的贸易数据增长。跟去年同期相比，1月中欧贸易总值约645亿美元，增长17.6%，占中国对外贸易总值的16.3%。其中，对欧盟出口386亿美元，增长20.5%；自欧盟进口258亿美元，增长13.5%；对欧贸易顺差128亿美元，扩大37.7%。

英国经济研究机构凯投宏观（Captial Economics）在周四发给客户的报告中写道，1月中国对美出口仍然疲弱，但对世界其它地区的出口有所恢复，这表明，“美国的对华关税已开始成为拖累中国对美出口、越来越重要的因素”。

凯投宏观分析师认为，对全球经济增长的悲观预期意味着中国出口商今年仍面临挑战，即便美中贸易谈判达成协议也会如此。同时，中国国内需求降温和商品价格通胀放缓将继续成为年内进口增长的逆风。

“每年中国新年期间的季节性波动让外界很难掌握中国经济接下来的趋势，但即使1月的贸易复苏是真的，中国经济今年的前景仍然悲观。”凯投宏观的报告指出。

也有财经人士质疑中官方1月贸易数据的准确性。“中国对美贸易顺差收窄、对欧盟贸易顺差扩大，欧洲人的钱比美国人的钱更好赚？欧洲的经济现在是在下滑的！”一名中国的财经博客博主写道。

渣打银行经济学家Shuang Ding则表示，“美国对今天的双边（贸易）数据不太可能满意。”他特别指出，中国从美国进口的同比下降了近四成。