美元指数强势 代表了世界对美国经济的看好

寂静回声

近，沉寂两年多的美元指数，强势突破98，站上了两年来的高点。美元指数的这种表现，不仅代表了世界对美国经济的看好，也代表着未来资本的流向和走势。自从2017年1月份突破100之后，美指掉头向下，直到2018年2月才触底，这段时间对应的是川普上台后大打贸易战弱化美元的批评，对强势美元的尖锐批评，同时也对应着欧元结束宽松的预期带来的欧元兑美元汇率的上涨。

而在2018年2月份触底88之后，到如今基本一年的时间，美元指数走出的基本是一个单边上升的行情，这种走势对应的是2018年美联储的四次加息，强劲的美元升值预期，让美元指数炙手可热，直到本月突破98。尽管美元今年加息的预期极速下降，但是美国强劲的宏观经济数据，还是给美元带来了强有力的支撑。4月26日，美国公布一季度GDP数据。其中，美国一季度实际GDP环比折年率初值3.2%，高于预期值2.3%和前值2.2%；同比3.2%，高于预期值2.9%和前值3.0%。

尽管在私人消费和固定资产投资数据有所不足，但美国一季度GDP环比和同比增速双双高于预期和前值，这一最重要的宏观经济数据的逆天表现说明，美国一季度的经济增长好得一比，那些唱空美国今年经济将衰退，并将被迫降息的评论，基本成了不攻自破的谣言。所以，笔者在此郑重断言，今年美联储降息的概率为0。利差历来都是资金流动的风向标，美元连续多次加息，其利率已经赶上甚至超过部分新兴经济体利率，这一年来出现的土耳其里拉、巴西雷亚尔、阿根廷比索、港币等一些经济体货币危机，其实都是美元利率上升后的“吸星大法“式的吸金效应。自08年后美元输出的流向已经转向，变成了美元回流，美元利率的上升充当了神奇的指挥棒。而美元指数上涨，无疑是市场对美联储加息预期升温的一个必然结果。而美指飙升，特别是美元指数冲击并站稳在100之上，基本都伴随着重大的金融风险事件，新兴市场国家首当其冲。

近日，我们这边也发生了一个爆炸性的新闻。新闻属于爆炸性的，但是主流媒体基本都是轻描淡写，所以没有掀起足够的波澜，但是并不意味着不需要足够的重视。据中国四大商业银行的年度财报显示，2018年底，这几家银行的美元债务总额超过了美元资产总额，这与几年前的情况形成鲜明对比。2013年，这四大行的美元资产总额较美元负债总额高出约1,250亿美元，但现如今，它们欠债权人和客户的美元数额已超过别人欠它们的美元数额。

而其中又以中国银行情况最为糟糕。中国银行持有的美元净资产规模一度比其他任何一家国内银行都多，但到2018年底，该行美元债务较美元资产多出约700亿美元。这意味着，就四大国有商业银行的美元资产负债表来说，已经出现了资不抵债的情况。而不管是墨西哥金融危机还是东南亚金融危机，基本都是从外债无法偿还开始的。

有人说，不是有央妈吗？不是有印钞机吗？请注意，央妈的机器只能印“红币”，是绝不能印“绿币”的。遗憾的是，外债债主基本都是不收红币的，毕竟在国际上不好使，而且红笔印多了，贬值得更快，坏债的压力也会更大。

有人说，那就请央妈帮忙还绿币嘛！确实，央妈的外储还是有不少的，但是基本上都是账面上的，比如1万多亿的美债，基本上是属于民币印钞的抵押品，是不能轻易抛的。比如说1万多亿的外储，基本是外资企业30年在大陆投资的本金和利润，也是不能动的。还有数千亿援助俄委非伊巴等兄弟们的友谊费，大部分基本是有去无回的，比如委国的600亿刀。所以除去这些，基本上可动用的美刀不过4000亿左右。而这些手头的流动资金是需要用来购买粮食、芯片、发动机等战略物资的。

以上是单单从外储结构分析，可能有人认为不太客观。那么，现在我们从我们外债的角度来分析下，看一下外储的含金量到底如何？

目前官方公布的外债，包含政府债券和企业债，是1.9万亿美元非，这一数据非常非常保守。日本大和证券估计，如果计算官方未列入计算的项目，中国的外债可能高达3至3.5万亿美元！

就算以1.9万亿外债计算，这意味着中国3万亿外储中，首先要减扣1.9万亿外债。况且，62%的外债为风险很高的短期外债，也就是说今年必须至少偿还1.2万亿美元的外债；其次，外债增加速度异常迅速，2018年以来增加了14%，如果从2017年来看增加了35%。

四大行、房地产企业和阿里、腾讯等民企巨头，都是发债的主力军。大量的债务到账后基本都纳入了外储的统计口径，这才是这两年来顺差不断萎缩，但是外储不降反升的主要原因。

不管是中国政府推行的一带一路，还是国企、民企在国际上的投资、并购，基本都是需要真金白银的美金打底。有能力的企业，比如四大商业银行、房企巨头、BAT等巨头可以在国际上发行企业美元债券，而那些次一些的则只有以国内的民币资产为抵押，向商业银行融资美元进行境外投资，这就是俗称的“内保外贷”操作，也是这两年从上到下都默认和大行其道的“骚操作”。

其实要说到这一招，以债务充实外储的乾坤大挪移招数，可以算是偷天换日，看似天衣无缝，但是最终兑现债务之时，还是露出了狐狸尾巴。今年到期的1.2万亿美元的短期外债，就是对外储含金量的巨大考验。

而汇率的大幅贬值，算是对应天量外债压顶的无奈之举，否则，四大行、地产巨头、BAT，哪一个是死了不会伤筋动骨的呢？贬值就如七伤拳，万不得已，不要启动这一招，否则40年积累起来的货币信誉，将更加原形毕露了。

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“”天朝的外汇3.2万亿，外债占1.8万亿（就是从别国借来的钱，包括是企业债和政府债），再减去外资在天朝的资产约1万亿，还剩不到4000亿，天朝一年进口石油加芯片约4300亿刀，这个硬性是硬性支出，不管出不出口赚钱钱必须得花，不然工业可以直接全部关闭了，天朝2017年贸易顺差约4300亿刀，两者相互抵消了，居民出国旅游花费每年1100亿刀，出国留学花费500亿刀，减去1600亿还剩2400亿，这些都是硬消费，无法避免的，除非闭关锁国，如果算上蚂蚁搬家，所生无几了，所以按8爷说的，就是瑞士的几分之一而已。”
搞笑的是国内企业在纳或纽或港所上市后融的米子要回国花肯定换成R，直接就变成了走国的外汇。

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美帝的GDP增长算法和走国不一样，他是按年化来的，如果按走国的算法的增长率有4%以上。