国民养老保险股份有限公司即将粉墨登场

寂静回声

9月8日，银保监会官网公布批复文件，同意工银理财等17家公司共同发起筹建国民养老保险股份有限公司（下称国民养老保险公司），注册资本111.5亿元，注册地北京市。该批复的落款时间为9月2日。这家以“国民”为名的公司，从7月22日出现在国家市场监管总局的企业名称申报登记公告中，到8月18日中国保险行业协会发布拟设立公告，再到9月银保监会批复，用时不到1个半月，速度之快，前所未有。
国民养老保险公司加速组建的背后，是党和国家对我国老龄事业发展和养老体系建设的高度重视。尤其是我国老龄化社会程度日益加深的大背景下，健全多层次社会保障体系，发挥第三支柱养老保险的作用，已经成为一项重要的制度安排，改革也已箭在弦上。
那么，携百亿资本、倚靠重量级股东横空出世的这家国民养老保险公司，到底是什么来头？肩负着何种重任？在未来的养老第三支柱建设方面，它又将发挥什么样的作用？
根据中信证券此前公告，国民养老保险公司的设立，“系为积极贯彻落实中央关于进一步健全完善养老保障体系建设相关部署”。
一位接近国民养老保险公司的知情人士告诉记者，此前9家专业养老保险公司的设立，是为了发展养老第二支柱，而国民养老保险公司比较特殊，它一开始的设想，就是肩负养老第三支柱建设的重任，主要探索个人养老金业务。
20世纪90年代以来，我国逐渐探索建立起的养老保险体系，分为三个支柱。第一支柱是基本社会养老保险，也就是国家主导的城镇职工养老保险和城乡居民基本养老保险。
第二支柱是企业年金、职业年金制度，已经初步建立，并且逐步完善，已经覆盖5800多万人。



第三支柱则是个人主导的个人储蓄型养老保险和商业递延型养老保险，属于改善型的养老保险，可以满足多层次的养老需求。
和前两个支柱“基本健全”“初步建立”相比，我国第三个支柱明显发展不均衡。社科院世界社保研究中心《中国养老金发展报告2020》显示，截至2019年底，第一支柱城镇职工和城乡居民基本养老保险基金为6.3万亿元；第二支柱企业年金为2.5万亿元，职业年金为0.7万亿元；第三支柱税延型养老保险只有几百亿元的保费收入。
和前两个支柱“基本健全”“初步建立”相比，我国第三个支柱明显发展不均衡。社科院世界社保研究中心《中国养老金发展报告2020》显示，截至2019年底，第一支柱城镇职工和城乡居民基本养老保险基金为6.3万亿元；第二支柱企业年金为2.5万亿元，职业年金为0.7万亿元；第三支柱税延型养老保险只有几百亿元的保费收入。
“三支柱结构失衡，最直接的结果是退休人员的收入结构单一，国家和企业负担沉重。”清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究总监朱俊生说。
加强养老第三支柱建设由此成为了当务之急，顶层设计的路线也加速开启，“第三支柱养老保险”成了国家战略层面的高频词。
2020年底，中国银保监会副主席肖远企曾透露，发展商业养老金融十分重要、迫切，也具有较好的条件，但必须要有创新的思维和创新的举措。他还特别提到，“很有必要在当前阶段建立专门的机构经营管理个人养老金融。”
随后市场就有相应消息传出，监管机构正考虑设立一家国民养老保险公司，作为现有养老保险体系的补充，应对日渐严峻的人口老龄化所带来的挑战。
再之后，就是国民养老保险正式浮出水面。知情人士表示，国民养老是第三支柱建设通盘考虑的一子，全新的养老第三支柱建设规划，或将在今年落地。
国民养老保险公司甫一落地，就显得与众不同。
目前国内9家养老险公司分别是平安养老、太平养老、国寿养老、长江养老、泰康养老、大家养老、人保养老、新华养老，以及今年开业的合资公司恒安标准养老保险。
其中，注册资本最高的是新华养老，注册资本50亿元，而最少的恒安标准养老险，是2亿元。国民养老保险公司111.5亿元注册资本的体量，颇有横空出世的意味。
此外，此前的养老险公司，大多是保险公司出资设立，国民养老保险公司的股东则集中了中央国资、地方国资、银行理财、券商龙头等，构成明显更多元。
17家发起公司中，银行系理财子公司成为了主力担当，工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、交银理财各投资10亿元，持股比例均为8.97%；中邮理财投资6.5亿元，持股比例5.83%；信银理财、招银理财、兴银理财、民银金投资本管理（北京）有限公司（该公司为民生银行旗下）各投资5亿元，持股比例同为4.48%；华夏理财投资3亿元，持股2.69%。而保险公司仅有一家，为泰康人寿，持股1.79%。
对于此次银行系扛大任，前述知情人士说，“此前银行理财子公司发行了不少养老主题产品，在产品设计、流行性掌控、风险管理等方面积累了经验，有望深度参与到养老金市场发展中。”而在国外成熟市场，商业养老市场的主体是银行、保险、基金、信托等百花齐放。
这一构成也有一定优势。有银行人士表示，国民养老保险公司有望借助银行强大的产品、渠道和客户资源等优势，加速发展。
除了银行系以外，国资也在国民养老保险公司的组建中扮演着重要角色。从出资持股比例来看，中国国新控股公司旗下的投资平台国新资本有限公司出资10亿元，持股8.97%；北京市政府旗下的北京市基础设施投资有限公司投资10亿元，持股8.97%；北京市西城区国资委旗下的北京熙诚资本控股出资5亿元，持股4.48%；中金公司旗下的中金浦成投资公司出资2亿元，持股1.79%。
有保险业人士与记者分析，国民养老保险公司的股权相对平均，没有绝对控股方，但覆盖了“离钱和离客户最近”的机构，可以说更像是养老资源聚集的“国家队平台”。
而不少养老行业人士则表示，在深度老龄化的当下，第三支柱的发展已非常急迫，这需要“国家队”的牵头示范，更需要多方的参与努力。
值得注意的是，记者对比了国民养老保险公司与国内9家养老险公司的经营范围，发现其业务范围除了集合了所有此前9家公司的业务，还有一个相对独特的业务——商业养老计划管理业务。
一位养老行业资深人士告诉记者，国民养老保险公司最初设计的时候，定位是“第三支柱养老保险专营公司”，后来考虑到参与三支柱养老金融的市场机构主体须多元化，才从商业养老计划管理业务开始入手。
对于这项商业养老计划管理业务，有保险业人士分析，它应该是包括一系列内容的养老保障服务，比如国家老龄委定义的老龄金融等。在这位行业人士看来，未来国民养老保险公司或聚焦偏实体经济产融结合的综合养老服务业。
肖远企此前也曾提到，在当前阶段建立专门的机构经营管理个人养老金融，以便培育和引导公众长期投资和养老投资的意识和文化，在较短时间之内能够聚集较大规模的商业养老资金，也有利于在短期之内能够开发和推出标准化的养老金融产品，给予市场一个示范和带动，在条件成熟并积累经验以后，再大力推广。
银保监会在批复中公布了这家养老保险巨头未来的掌舵者——国民养老保险公司拟任董事长叶海生，拟任总经理黄涛。



叶海生此前职务是国家外汇管理局资本项目管理司司长，9月6日，叶海生还以此身份参加了“金融创新助力首都高质量发展专题展览”，并发表了公开演讲。仅仅2天之后，叶海生的名字出现在银保监会的批复公告里，职务也随之变化。
叶海生为人低调，公开资料很少。一位国家外汇管理局人士告诉记者，叶海生是国家外汇管理局的老将，长期在资本项目管理司工作，从处长到司长。他还表示，叶海生属于专家型官员，专注于资本项目开放与便利化研究，多年来笔耕不辍，发表了系列相关论文，在领域内颇有影响力。
拟任总经理黄涛，则是上海银行高管。上海银行年报披露的资料显示，今年50岁的黄涛毕业于英国牛津大学工商管理专业，经济师，现任上海银行党委委员、副行长，上海银行（香港）有限公司董事长，上银国际有限公司董事长，申联国际投资公司董事。
2012年以前，黄涛曾长时间供职于中国建设银行，担任多个职务，包括总行风险管理部信贷管理处高级副经理、信贷资产品质监管处高级经理、对公信用产品风险管理处高级经理、风险管理部总经理助理等。此后任中国建设银行(亚洲)股份有限公司高级副总裁兼董事会秘书、替任行政总裁、执行董事兼执行副总裁，以及建设银行风险管理部副总经理。

国民养老保险公司正式成立后，无论是叶海生，还是黄涛，都将涉足一个相对全新的领域，开始新的职业历程。
在养老第三支柱亟待发展的情况下，这样一家全新孕育待出的国民养老保险公司，究竟能够发挥哪些特殊作用？
“目前我们国家储蓄存款、理财、保险资金三项加起来规模合计已经超过150万亿元，这是庞大的金融资源。可转换为长期养老资金的金融资产金额也非常可观。”肖远企认为，目前居民手中并不是没有钱，主要的就是缺乏养老用途和养老功能的长钱，需要通过有效的引导和改革，将个人储蓄和个人投资的一部分资金转化为商业养老资金。
将居民存放在银行的大量短期储蓄，引导转化为更加长期、具有增值属性的养老金，国民养老保险公司或许就肩负着这样的使命。
前述养老行业资深人士也认为，国民养老保险公司从短期来看，将着重开展个人养老金业务，其定位是第三支柱建设引导、示范。从长期来看，国民养老保险公司则肩负着养老金改革的重任。
值得一提的是，央行发布的《中国金融稳定报告（2021）》首次以单独章节论述了第三支柱养老保险发展境况，并根据国际经验提出了建议，包括提供财税优惠支持、实施个人账户制、可投资范围广泛等。
前述养老行业资深人士表示，我国目前第三支柱养老保险发展税收优惠的激励效果有限，但是手续相对繁琐，产品同质化严重，限制了整体发展。如果能从“产品制”转为“账户制”，推动建立以账户制为基础的个人养老金制度，不但能打破产品鸿沟，贯通第一、二支柱，还能推广具有税延优惠政策的长期储蓄产品。

本刊记者从多渠道了解到，国民养老保险公司未来的主要业务或是经营“税收递延型个人养老长期产品”。与现有的税延型养老保险的合同制模式不同，国民养老保险公司或采取信托型模式，这种产品的投资范围将更广阔。

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