2021地方债创新高

寂静回声

财政部官方网站公布了最新的统计数据，显示去年1-10月的全国地方政府债券发行总额为64,916亿元，与去年同期相比增长了 6%，创下历史新高。


截至去年10月末，全国地方政府的债务总余额已达296,549亿元。如果按照用途划分，在地方政府发行的债券中，有28,291亿元是再融资债券，比去年同期增长75%；另外36,625亿元是新增债券。


上述数据表明，去年地方政府的债券发行增加，主要是由再融资债券放量所致。而所谓“再融资债券”是指地方政府为偿还已到期的债券本金而发行的债券。简单说来，就是借新债来偿还旧债。


金融学者陈有成周二接受自由亚洲电台采访时表示，地方政府的收入主要来自政府税收、国企的利润、发行债务以及政府收取的罚款这四方面。在过去，房地产市场和土地收入是地方政府依赖的最主要的收入来源，但如今这两个收入来源出现了问题，恒大、碧桂园以及中央国有企业当中的房地产板块，都出现雪崩式的业务下滑。再加上COVID-19疫情的影响，民营企业经营也越来越艰难，这部分的税收也在减少。


陈有成说：“地方政府赖以生存的土地财政，现在已经日落西山、辉煌不再。地方政府没有办法，举债成为它‘拆东墙补西墙’的唯一方法。”


独立金融学者巩胜利则表示，从地方债务增长的趋势来看，由于土地税收减少、工业发展的花费增加等因素，地方政府债务增加的趋势很难在短期内逆转。


巩胜利说，中国地方政府目前缺钱的情况“可能比任何时期都要严峻”，而地方债务增加的趋势将会持续最少20年。


事实上，财政部公布的上述数据，只是各地方政府资产负债表上所提供的数据，而更大规模的隐性债务并未包括在其中。


据跨国投资银行与金融服务公司高盛在去年9月发布的一份研究报告，地方政府融资平台（隐性债务）债务总额，到去年底已高达53万亿元，相当于中国国内生产总值（GDP）的52%，而且这个数据比官方公布的地方政府债务余额更高。


报告指出，“中国地方政府融资平台”是地方政府以其他融资方式借入贷款，而不让其出现在政府资产负债表上的一种借贷工具，但金融市场仍会把这些贷款视为地方政府的债务。