加速去风险

寂静回声

随着中国悲观情绪加深，先锋集团(Vanguard)与法国巴黎银行(BNB Paribas)关闭了旗下中国股票基金。
澳大利亚Financial Review指出，随着投资者将注意力转向日本，对中国股市的情绪恶化和回报率不佳正迫使基金经理关闭与这家亚洲巨头相关的基金。
先锋集团在2023年11月份通知投资者该基金将被清盘后，于今年1月中旬关闭了其活跃新兴市场股票基金，法国巴黎银行资产管理公司几周前也做了同样的事情。
先锋集团表示，其决定是基于该基金“自成立以来资产增长较低，以及预期的未来客户需求适度”。这家投资巨头表示：“因此，如果不大幅增加向投资者收取的管理费，该基金就无法保持经济可行性。”
该基金在关闭时持有约1600万美元，其中30%的权重为中国。根据最新提交的文件，该基金自2019年9月推出以来的年回报率仅为0.6%。
根据作为该基金负责实体的Equity Trustees撰写信函，法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas AM)决定向澳大利亚投资者关闭其中国股票信托基金。
“该基金尚未吸引到理想的投资者数量和投资规模，我们预计中短期内不会有进一步增长，”股权受托人在2023年12月告诉投资者。

彭博社估计，自2021年市场见顶以来，中国和香港上市股票已蒸发6.3万亿美元。研究机构富达(Fidelity)最近对分析师进行的一项调查显示，只有11%的受访者预计中国市场回报改善。
然而，参与调查的分析师对日本的前景更加乐观，其中股市分析师对盈利和收入增长的前景最为乐观。日本在资本支出预期、资本回报率、股息增加以及将成本转嫁给消费者的能力方面也优于其他地区。
这种乐观情绪与该国市场之前在2022年底进行的年度调查中高度谨慎形成鲜明对比。当时，近1/3的日本分析师表示，他们调查的公司首席执行官预计2023年盈利不会增长。
在2023年股市强劲回报之后，人们对日本的情绪发生了转变，本月早些时候，这帮助推动日经225指数自1990年以来首次突破35000点，这是继去年上涨超过19%之后的结果。
富达国际固定收益研究全球主管Gita Bal表示：“日本经济终于摆脱了二十多年的衰退和停滞，出现了价格广泛上涨的令人鼓舞的迹象。”
摩根士丹利编制的数据显示，2023年全球股票基金对日本股票的相对权重继续增加。数据显示，相对于该地区在MSCI世界指数中的地位，基金目前首次接近中性权重自2006年以来。

据彭博社7月8日报导，雷诺公司董事长塞纳德在法国艾克斯普罗旺斯参加会议期间说，欧洲尚未意识到中国切断原材料供应的风险。
“当然，这让我晚上辗转难眠，这是一个重大的战略问题：我们可能会在一夜之间陷入疯狂境地，而没有人预料到会发生这种情况。”
他补充道，欧盟尚未评估欧洲对中国金属依赖的影响。
他在小组讨论中说，中正在“把手伸向矿山”，特别是制造电池所用金属材料。
“未来的战争将是一场金属之战。”他说。
塞纳德周六告诉路透社，随着中在制造电动汽车电池的关键原材料上占据主导地位，一场“中国风暴”正在笼罩欧洲不断增长的电动汽车(EV)行业。
塞纳德说，中最近决定限制镓和锗的出口，应该给欧洲领导人敲响警钟，因为这表明欧洲过度依赖中国。
他说：“我们有能力制造电动汽车，但我们正在努力确保供应的安全。”
塞纳德还表示，如果由于原材料缺乏而导致电池突然短缺，开发替代燃料（例如合成电子燃料和氢气）将至关重要。
“就像任何细心的制造商都会做的那样……我们正在寻找替代方案，以避免在电池耗尽等情况下使国家陷入瘫痪”。
除了塞纳德外，荷兰、德国、日本、韩国和台湾都纷纷表达了对中限制关键材料出口的关注。
荷兰政府7月4日呼吁，欧盟必须对中出台的新规定作出回应。荷兰外交部声明，该举措将对欧洲与荷兰经济产生多大影响，“取决于中国如何执行”。
德国工业联合会（BDI）7月4日敦促欧洲，在寻找关键原材料方面必须更加自主。
BDI董事会成员Wolfgang Niedermark表示，中国的出口限制“表明欧洲和德国现在迫切需要迅速减少对关键原材料的依赖”。
BDI在一份立场文件中表示，德国和欧洲对中国稀土等矿物原材料的依赖“已经超过了对俄罗斯石油和天然气的依赖”。
美国商务部回应说：“这些行动凸显供应链多元化的必要性。”
“美国将与我们的盟友和合作伙伴合作解决这一问题，并增强关键供应链的弹性。”

今年9月中旬，美国政府一位知名对华批评人士来到纽约，与华尔街一些金融大咖会面，他的任务本是劝说他们停止在中国投资。
威斯康星州共和党议员、众议院中问题特设委员会主席Mike Gallagher惊讶地发现，这些金融大佬们根本不需要怎么劝诱。他们告诉他，已经在减少对华投资。
这些金融大鳄削减在华投资的动机不是中国的人权记录，而是经济问题。在美国对外关系委员会的闭门会议上，这些金融家们提出了他们的关切：中国经济放缓势头在加剧。空前的楼市危机让持有数千亿美元中国房地产公司债券的投资者感到恐慌。
此外，中领导人习对国家安全的重视不仅令数据获取渠道受限，还引发了对一些正评估在华投资风险的外国公司的突袭和调查。

官方数据显示，今年截至10月份，机构投资者对中国股票和债券的投资规模减少了逾310亿美元，这是自2001年中国加入世界贸易组织(WTO)以来最大的资金净流出规模。
包括桥水在内的一些对冲基金大幅减持了中国证券，桥水的创始人瑞·达利欧长期以来一直看好中国市场。
凯雷等多家私募股权投资公司削减了旗下亚洲基金的募资目标，或完全停止募集面向中国的基金。Vanguard和Van Eck Associates等共同基金管理公司要么退出了中国市场、要么放弃了在华业务计划。
过去十年，面向中国市场的私募股权基金平均每年募资近1,000亿美元。而数据公司Preqin的数据显示，今年到目前为止，这些基金仅募资43.5亿美元。
多年来，美国公司一直对在中国开展业务的风险保持警惕。不过，华尔街却看到了巨大的盈利潜力，并为此全力以赴。华尔街曾是中国政府在美国最值得信赖的盟友之一，如今它们的退场进一步证明了中国长达数十年的繁荣正在落幕。

不过，华尔街没有人希望完全关上这扇大门，若中国市场再次有利可图，他们不想失去重新入场的机会。许多金融人士已公开暗示，他们仍致力于发展中国市场，而且似乎不愿开罪中国政府。
为跨国公司提供咨询服务的华尔街咨询机构奥尔布赖特石桥集团合伙人Amy Celico说：“华尔街从中国撤出的速度一直非常缓慢，今后也将继续如此。”她说：“一旦中国经济趋于稳定，华尔街就会准备好加大活动力度。”
今年11月15日，习在旧金山的一次晚宴上起身演讲时，黑石集团首席执行官苏世民、贝莱德首席执行官芬克和桥水创始人达利欧带领约350名美国商界领袖起立为习鼓掌。
这三人都与习一起坐在晚宴的主桌，这场晚宴是在当天早些时候习近平与美国总统拜登会晤后举行的。
黑石和贝莱德是此次活动的企业出资方，达利欧也被列为个人出资方。

习主张出台的政策已使外国公司在华经营的风险加大，美国商界高管们原本希望这位中领导人能在晚宴上消除他们的一些疑虑。但习没有为赢回美国投资者做任何宣传。
他只是淡淡地谈到了两国人民之间的交流和美中友谊，令在场一些最看好中国的人士感到失望。
不过，习的这番讲话得到了一些华尔街大亨的称赞。据在场人士透露，苏世民在离开时说：“习近平发表了一场精彩的演讲。”一位与苏世民关系密切的人士说，苏世民很欣赏习关于期待中美关系稳定发展的言论。
达利欧在一份书面声明中称，他与中国打交道已超过38年，一直在努力促进中美之间的相互理解。他说：“这次晚宴非常棒，因为双方的许多老朋友都怀着友好的精神齐聚一堂。”

对待中国的这种双面态度也有助于解释，为什么几乎所有在9月11日与加拉格尔会面的华尔街高管都把不公开姓名作为会面的条件。知情人士说，这些高管中包括来自摩根大通、高盛和花旗集团的代表。
多年来，华尔街通过投资中国的初创企业、为中国机构管理资金以及操作中国公司的上市交易获利颇丰。华尔街与中国政府的关系一直是务实地做交易。
华尔街可以从对华投资中获得巨额回报的前景，意味着中国政府可以通过华尔街来游说美国政府放宽对华贸易和投资的限制。
对于已面临外国制造商和其他公司撤离潮的中国经济，华尔街投资资金的减少可谓雪上加霜。今年第三季度，中国工厂和门店等资产领域自20世纪90年代末以来首次遭遇外资净流出。

上述华尔街金融大亨9月份与Gallagher及其助手举行会谈时，其中一些人表示，中国的决策已变得更难预测，他们不能再依靠历史数据来构建专注于中国市场的基金。
参加相关讨论的一位人士称，美国金融业高管对在华投资风险的认识“有了一些觉醒”。
但并不是所有公司都轻言放弃，贝莱德和Fidelity International仍希望进军中国规模达数万亿美元的养老金市场，这两家公司在中国已获批设立公募基金业务。
不过，贝莱德在8月份的一份报告中警告称，中国的增长将低于新冠疫情前的趋势线。
华尔街对中国市场的兴趣可以追溯至几十年前，20世纪90年代末，中国大型银行苦苦应对堆积如山的坏账之际，时任国务院总理朱镕基请美国投行家们帮助解决这一困境。
朱镕基支持了这些美国投行家给出的方案，把中国最大四家国有银行的部分股权卖给美国投资者。
根据加入WTO的协议，中国同意开放国内金融业，但几十年来，美国的银行、经纪商和其他公司在中国市场仍扮演着不起眼的角色。
近年来，中国政府向西方金融服务公司发放了更多管理中国投资者资金的牌照。

达利欧目前已不再参与桥水的日常决策，他曾于1984年首次来到中国，并在20世纪90年代中期将自己时年11岁的儿子送到北京一个本地家庭生活了一年。他曾多次告诫桥水的投资研究人员，不要撰写有关中国的赤裸裸的负面展望。2018年，桥水获得了梦寐以求的牌照，可以在中国境内募集资金进行投资，桥水推出的首只在岸中国基金目前管理着约40亿美元资产。
最近，桥水大幅减持了中国证券。监管公告显示，该基金在第三季度清仓或减持了30多家中国公司的股票，包括电动汽车制造商小鹏汽车和电商巨头拼多多。截至9月底，该基金所持中国公司股票市值同比缩减60%。
“中国正处于长期去杠杆化的过程中，可能需要很多年才能完成，”桥水在9月30日的一份研报中称，“增长仍然弱于预期。”
黑石的苏世民于2013年捐款1.17亿美元以资助一个学者项目，选拔美国和其他国家的留学生到清华大学深造；清华大学是习的母校。自那以来，苏世民已涉入美中关系，并与一些中国高层领导人建立了联系。
在川普政府与中国政府就中方一些贸易行为发生争端期间，苏世民是充当对话者的金融家之一。
不过，2021年，在民营企业受到全面监管整顿期间，由于中国监管机构的审查一拖再拖，黑石不得不放弃斥资30亿美元收购房地产开发商Soho中国多数股权的交易。

众议院中问题特设委员会主席Gallagher一直对华尔街与中国保持密切关系持批评态度，他在给《华尔街日报的一份书面声明中说：“包括风投人士、捐赠基金和资产管理公司在内，太多的美国投资者正在资助那些参与或默许侵犯人权行为和为军队制造武器的中国公司。”他说：“这种行为必须停止。”
Gallagher要求11月份这次旧金山晚宴的组织方美中关系全国委员会和美中贸易全国委员会提供付费与习共进晚餐的个人和实体名单。鉴于Gallagher所说的在新疆的侵犯人权行为，他称这些人的参与是昧着良心。
在中国，这些美国金融家们向来都没有受到过官方批评。

但现在，他们面临北京方面的质疑，尤其是习提拔起来的安全官员，这些官员盯着他们认为在做空中国的投资者。今年早些时候，一家国有报纸将矛头对准了高盛，此前高盛的分析师建议卖出一些中国大银行的股票，称该机构的分析是基于对中国银行业的悲观假设。
中国的高级经济官员仍在与华尔街高管会面，主要是为了试图减缓资本外流的步伐。今年10月20日，在提振国内房地产市场的措施未能重建投资者信心之后，中国央行行长潘功胜在北京会见了苏世民，他们讨论的话题中包括中国政府重振房地产行业的计划。
Gallagher已试图向与中国有联系的美国企业施压，认为它们在助长中的超级大国野心。
在谈到来自硅谷和华尔街的美国资金曾助力中国科技公司时，他多次提到了红杉资本。红杉资本是TikTok中国母公司的投资者。
今年6月，红杉资本表示将把中国和美国业务分开，理由提到了几个商业原因。
今年9月Gallagher团队会见华尔街高管时，一些高管承认，如果中国市场好转，目前的资本外逃趋势很可能会逆转。Gallagher领导的众议院中问题特设委员会希望永久阻断美国对华投资，尤其是华尔街基金对列入美国黑名单的中国公司股票和债券的投资。
几年前，贝莱德和顶级股指编制公司MSCI明晟决定将中国股票纳入一些主要指数，这帮助中国吸引了美国退休基金和捐赠基金的投资。目前，这两家公司因涉嫌促进资金流入中国而受到中问题特设委员会的调查。
据熟悉贝莱德和MSCI明晟的人士称，这两家公司都在配合该委员会的要求，已提供了与调查相关的信息。贝莱德表示该公司遵守所有美国法律，MSCI明晟则称正在评估该委员会的调查。
风投公司Lux Capital的执行合伙人Josh Wolfe曾在9月份为Gallagher的团队举办过一次午餐会。Wolfe表示，Lux Capital在五年前就已决定不再对华投资，因为中国政府越来越多地使用技术来进行社会监控，这似乎是加强国家控制的预兆。
Wolfe说，他认为资本将继续撤离中国。他说：“这是一种世俗层面的转变，可能会持续很长时间。”

据《路透社》报道，三名知情人士表示，由于全球经济放缓和地缘政治因素，美国私募股权投资巨头：凯雷投资集团（Carlyle Group）将其最新泛亚洲私募股权基金的目标从最初的85亿美元下调了至少30%。数据显示，由于中国经济放缓和中美紧张局势打压了投资者对这个世界第二大经济体的兴趣，今年尚未筹集到以美元计价的中国并购基金。
两名消息人士称，凯雷于2022年中期开始筹集第六只专注于亚洲的基金，迄今为止已筹集了不到30亿美元。
消息人士称，凯雷没有向投资者透露降低目标的原因，其中一位人士补充说，近期基金表现不佳可能是一个因素。
消息人士称，凯雷目前的目标总额为60亿美元。一位知情人士表示，该公司的目标是在明年第三季最终完成融资。
凯雷集团裁员之际，私募股权公司在中东和欧洲冲突、通胀上升和利率上升造成的波动中难以兑现其资产，所有这些因素预计将抑制明年的全球经济增长。
目前尚不清楚凯雷是否已经达到首次交割，这是指私募股权公司已获得大部分目标融资金额并可以开始投资公司的阶段。
私募股权公司的投资者通常在获得先前投资的回报后进行再投资。
Preqin数据显示，自2021年以来，今年以亚洲为重点的资金筹集额减少了近四分之三。尽管基金在2021年筹集了2,990亿美元，但到2022年这一数字将降至1,540亿美元，今年迄今已降至730亿美元。
Dealogic的数据显示，私募股权公司在亚洲的退出总额为156亿美元，同比下降82%。
Preqin数据显示，由于中国经济放缓和中美紧张局势打压了投资者对这个世界第二大经济体的兴趣，今年尚未筹集到以美元计价的中国并购基金。
消息人士告诉路透社，去年凯雷集团计划为泛亚洲基金筹集85亿美元。
如果凯雷集团实现缩减后的60亿美元目标，最新基金的规模将小于其2018年第五支泛亚洲基金65.5亿美元，该基金投资了马云旗下蚂蚁集团和印度 Yes Bank等公司。
一位消息人士称，新的泛亚洲基金将把约30%至35%的资本分配给印度，使其成为凯雷在亚洲最大的市场，并补充说，15%-20%将分配给中国，而韩国的分配范围相同。
多位知情人士表示，凯雷之前的亚洲基金对中国的资本配置更大。
凯雷发言人表示，凯雷在亚洲最资深的交易撮合者之一Patrick Siewert辞去了合伙人兼消费者、媒体和零售主管的职务，转而担任高级顾问。
该公司表示，常驻北京的 Nina Gong和常驻香港的董事总经理 Herman Chang也已退休。两人都在凯雷工作了十多年，负责大中华区的交易。

所谓derisk是欧盟委员会主席冯德莱恩首创的概念，现已成为西方国家用以掩盖在产业链、供应链与中国decoupling的替代用词。
《路透》引述美国一家家具公司负责人乔丹．英葛兰指出，他的中国供应商是业内最好的，但地缘政治和经济放缓促使他转向东南亚、东欧和中东采购更多产品。他表示，“我的公司正在寻求逐渐远离中国”。
英葛兰说，2018年美中贸易战之后说要“中国+1”，实施多元化战略，确保不会对中国产生依赖。但是现在却像先“+10”，然后才考虑中国。
彼得森国际经济研究所高级研究员尼古拉斯．拉迪在报告中表示，新数据表明，在华外国公司不仅拒绝将收益进行再投资，甚至开始出售现有资产，并将资金汇回国内。他表示，这种趋势可能会进一步削弱人民币，并削弱中国的经济增长潜力。
报道指出，企业界长期以来对地缘政治、收紧监管以及中国国有企业的市场优势地位感到困扰，但改革开放40年来，外企高管们首次对中国长期增长前景表示担忧。世界大型企业联合会上周发布的调查显示，超过2/3受访的CEO认为，中国市场需求甚至还未恢复到新冠疫情爆发前的水平。
家具商英葛兰表示，他担心中国的家具供应商要如何应对严重的房地产危机，这些家具工厂的工人会从500人减少到200人，然后再减到100人。
外国的贸易机构表示，中国推出涵盖面更广的《反间谍法》、对谘询公司和尽职调查公司的突击检查以及发布出境禁令，即便中共总理李强一再宣布要向外国投资者开放，仍遭到许多西方企业的怀疑。
在私募股权领域情况也极不乐观，2023年初至今，没有针对中国的投资基金成立，2022年还有2.1亿美元，至于疫情之前的2019年，这个数字是132亿美元。
春华资本创始人胡祖六表示，资本市场前景黯淡，对科技和教育等高增长行业的监管打压，对实体经济造成了相当大的损害。现在很多针对中国的私募股权公司正在将资金转移到东南部亚洲、澳大利亚和欧洲。

《金融时报》最新撰文称，高盛集团首席执行官David Solomon警告，华盛顿和北京之间的紧张关系可能需要数年时间才能解决，而这家华尔街银行已经放弃了对世界第二大经济体“不惜一切代价增长”的战略。
据提交给香港证交所的文件显示，高盛今年已经放弃了几宗香港 IPO的委托，其中包括一家皮肤药公司和一家医药产品在线平台的IPO交易。
一般上，投行在接到IPO委托后很少放弃。投行的上述做法反映出，对于希望在境外证券交易所上市的中国企业来说，市况非常艰难。
根据截至5月31日的官方数据，有近90家公司在香港交易所主板的上市申请正在处理中。但股价下跌、美中政治紧张局势加剧以及中国经济复苏乏力，这些因素已经令许多全球投资者望而却步。
David Solomon在全球银行业峰会上接受英国《金融时报》采访时警告，中美双方之间存在根深蒂固的分歧。
David Solomon补充道：“我认为这需要数年时间才能解决，因为确实存在差异。”“我认为解决问题的最佳途径是美国和中国本身积极对话。

11月29日美国投资银行摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示，如果美国政府下令让摩根大通退出中国，他们将遵从。
Dimon周三出席DealBook峰会，在讨论潜在的台湾冲突时，他说：“如果美国政府让我离开中国，我就会离开中国。”
“如果台湾爆发战争，一切事情都难料。”他补充说。
乌克兰战争和以色列战争加剧了地缘政治紧张局势，也引发了人们对北京武力入侵台湾的担忧。
“没有人认为这会发生；但它可能就会发生”，Dimon谈到台海战争时说，“这对世界和中国来说，都非常糟糕。”
Dimon在谈到美中关系时表示，这是“一个非常复杂的话题”。他认为中美政府之间保持接触是必要的。
摩根大通在中国的运营时间已经长达一个世纪，其开展了各种投资和企业银行业务、支付和资产管理业务。在取消“清零”限制措施后，Dimon作为令人瞩目的商界领袖4年后首次访问中国，摩根大通还在中国召开了一次全球投资人会议。
Dimon周三表示：“（在当地）设立一家美国银行，来帮助包括中国在内各国的跨国公司发展壮大，这是件好事。”“但如果出于某种原因，美国政府说‘不能再这样做了’，那就照办吧。”他补充说。
Dimon还说，美国与墨西哥和加拿大保持着良好关系，但北京却“激怒了周边所有国家”。
此外他还提到，中国现在的人口结构变得很糟糕。中国的总人口数在萎缩，同时随着出生率下降，人口结构老龄化。

在11月举行的AVCJ私募股权与创业投资论坛上，欧洲私募股权投资公司CVC Capital Partners驻香港的运营合伙人Alvin Lam称：“我们现在对每笔交易都要考虑地缘政治风险和监管风险，甚至在我们开始适当评估业务和商业模式的吸引力之前就会这样做。”
“进行一宗中国交易的门槛非常非常高。我们可以从客户那里看到这一点，”Alvarez& Marsal亚洲全球交易咨询部联席主管Xuong Liu在同一个论坛上表示。“很明显，有些行业是禁区。”
自2021年以来，中美之间的经济和金融脱钩愈演愈烈。美国投资者被迫出售美国所称为中军方提供帮助的公司股票。这导致中国国有电信运营商和能源公司从美国证券交易所退市。美国人还不得投资其他被列入黑名单的中国公司。
俄罗斯去年入侵乌克兰，导致对俄罗斯的广泛制裁及对俄罗斯股票和债券的投资禁令，这让投资者一下子清楚的认识到拥有大量对中国的投资敞口所面临的风险。
中国长期以来将民主自治岛屿台湾视为中国领土不可分割的一部分，领导人已誓言在必要时将用武力收复台湾，这引发了发生入侵或军事冲突的可能性。
今年，美国日益加码对台支持的行为已经引发中国的强烈不满。
位于圣迭戈的ClariVest Asset Management的负责非美国和全球战略的首席投资官David Vaughn说：“我们都在密切关注台湾局势的发展。”
他还说，中国的房地产低迷和消费者信心减弱情况也令他关切。
Vaughn表示，如果地缘政治紧张局势得不到改善，他预计国际投资者将进一步减持中国证券。
他说，投资者担心的一个问题是，他们持股的公司是否会受到出口禁令或其他新规的影响。
最近，境外资金纷纷撤离中国大陆股市。自今年8月份以来，国际投资者已通过与香港的互联互通机制从中国A股市场撤出折合超过240亿美元(超1700亿人民币)的资金。
A股是指在上海或深圳上市的股票。Wind Information的数据显示，这是此项互联互通机制2014年建立以来通过该机制发生的规模最大、持续时间最长的资金外流。
这些资金外流的时间段与一波疲弱的中国经济数据的发布时间重迭。MSCI中国指数今年以来已累计下跌10%，可能会连续第三年出现年度下跌。
一些华尔街大银行的市场策略师说，在中国经济增长前景和美中国关系出现显著改善之前，大多数已抛售中国股票的对冲基金和主动型基金经理都不太可能重返中国股市。
摩根士丹利的策略师已警告投资者，在2024年这个美国和台湾的大选年，可能出现“持续的地缘政治复杂性”。
高盛在11月12日的一份报告中称，在其所谓的非常严峻的情景下，投资者可能会再抛售1,700亿美元的中国股票，这种情况下美国退休基金因政策和地缘政治原因完全清算其持有的中国股票，主动型共同基金和对冲基金对中国股票的配置降至其最低水平。
高盛中国股票投资组合策略师Si Fu表示，市场已经消化了上述地缘政治担忧，不太可能出现严峻的局面。
她说：“我们确实收到一些客户的问题，他们问，考虑到目前的情况，如果情况变得更糟，他们还能再卖出多少？”她还表示，最近有迹象显示中美关系和中国宏观经济前景有所改善。
Thrift Savings Plan的投资委员会最近表示，其大型国际股票基金将转为跟踪一个不包括中国和香港的MSCI全球基准。Thrift Savings Plan持有美国联邦雇员和军警部门成员的退休储蓄。
该机构投资委员会之所以会做出这一改变，深层原因是地缘政治方面的考量。该委员会的一名顾问提到了“对中国敏感科技行业的投资限制、中国企业的退市以及因俄乌冲突而对俄罗斯证券实施的制裁”，并表示，当投资者被迫抛售股票时，这些不可预见的事件可能会导致股票的价值下跌。
该委员会还称，最近的科技投资限制和对美国技术出口的禁令可能预示着对中国和香港股票投资的更多限制。
Sands Capital的投资组合经理Teeja Boye说，2021年年中时，该公司的新兴市场增长策略有30%的资产涉及中国，此后截至今年10月底，这一比例已降至17%左右。该公司位于弗吉尼亚州的阿灵顿。
Boye说：“不幸的是，中国正在经历房地产行业的短期压力和生产率的下降，同时，该国与世界最强大国家之一美国的关系也变得更糟了。”他还表示：“我们能希望的最好情形是情况不会变得更糟。”

世界知名网络安全企业趋势科技公司位于中国南京的公司研发中心，一个月前开始陆续裁员，裁员人数约七十人，占全体员工总数14%。
业内人士说，趋势科技撤离研发部门与中国《反间谍法》的威慑力有关联。
最近一段时期，全球知名的美国网络安全公司趋势科技裁员和研发中心撤离中国的消息，引起了业内人士关注。
据网易、搜狐等公众号披露，趋势科技中国公司南京总部已经完成裁员计划，从10月底至11月底期间，该公司裁员约七十人，占全体员工数约14%。消息称，本次裁员的赔偿金根据工作年资，数额由N+4至N+8不等。
有网民在评论区留言，外资为什么都离开了？还有的说，吃糠咽菜吧。

中国互联网业内人士曹永乐12月7日接受自由亚洲电台采访时说，趋势科技以研发杀毒软件和防火墙著称，如果将研发部门继续留在中国，可能存在安全风险。他说：“趋势科技近几年发展方向主要是杀毒、网络安全以及云端、服务器安全这方面。现在全球大型互联网企业都在撤离中国市场，首先它是一个大趋势，在这个中国芯片进口受到美国限制的情况下，很多服务器提供机构都在撤离中国市场。”
美国趋势科技是一家在网络安全领域具有全球影响力的公司，其产品涵盖杀毒软件、防火墙、云端安全等多个方面。该公司董事长暨创办人来自台湾。
曹永乐说，中国的政治环境也不再适合外国互联网企业生存，包括《反间谍法》和《国家安全法》以及相关法律愈来愈严苛：“政治环境导致很多服务器提供企业没有办法真正为客户提供安全、独立和有保障的服务。所以现在政府的政策所谓《反间谍法》，让这些企业大量的数据在中国几乎没有存活的可能性。最终全部撤离以后，以美国为首的西方国家对中国可能不是现在的这种态度。”
中国学者苏先生认为，在中国有二十多年历史的趋势科技，因地缘政治等因素将研发部门撤离中国只是它全部撤离计划的一部分。但对南京甚至中国的互联网行业和相关市场造成一定影响。这反映了大部分外资企业对中国市场前景的忧虑愈来愈多。苏先生对本台说，外资撤离是中国的环境所迫：“这更多的是政治因素，也是大环境所造成。他们是有计划和步骤的撤离，不是撤离步伐一步到位。”
1988年在美国加州成立的趋势科技公司，在全球60多个国家设立分公司，近7000名员工，2001年7月进军中国市场，在上海、北京、广州等地设立分支机构，并在南京建立研发中心。

官方数据，今年第三季度，中国外商投资出现了118亿美元的赤字。这是自1998年有记录以来的第一次。
外资离开中国流向了哪里？《日经亚洲》12月2日发表的一篇报道说，取而代之的是东南亚。
东南亚国家因其政治稳定、市场潜力巨大，而且还可以作为美中竞争之间的一个缓冲，得到了外国资本，特别是美中两国企业和资本的关注。
2022年一年，东南亚国家吸引的外国直接投资总额已经达到创纪录的2225亿美元。

雅虎财经11月30日报道说，2021年，亚洲发展中国家的外国直接投资为6190亿美元。
另据联合国贸发会《2023年世界投资报告》的数据，2022年，亚洲发展中国家获得的外国直接投资占全球流入量的一半，达到6662亿美元。
“越南表现出作为确保半导体供应链多元而又具韧性的一个伙伴的良好势头，”美国国务院在拜登总统今年九月访问越南之后发表的一份声明中说。
拜登总统访问越南之后，美国芯片制造商Marvell Technology和美国电子设计自动化公司Synopsys立即表达了投资越南的迫切愿望。
美国半导体封装测试商Ankor Technology今年10月已经在越南北方的北宁省建造完成一家半导体厂，这家斥资16亿美元建造的工厂是Ankor科技公司全球最大的制造业基地，创造的就业机会高达一万。

不少中国公司受生产链向外转移大潮的裹夹也加快了调整的速度，离开中国大陆将资金投到了东南亚。
马来西亚今年七月宣布，中国著名的车企浙江吉利集团将在马来西亚西部的霹雳州投资100亿美元，建造一个汽车生产基地，吉利同时也在考虑在泰国建造一家生产电动车的工厂。
日经亚洲在报道中指出，美国与中国的公司除了争相对东南亚投资建厂外，也在加紧收购当地企业的步伐。
美国个人护理用品制造商Kimberly-Clark于2020年宣布，将斥资12亿美元，收购印度尼西亚的个人护理企业Softex，而中国的阿里巴巴集团则将几十亿美元投入新加坡著名的电商Lazada。
引入注目的是，在美中关系于2017年至2022年逐渐恶化期间，东南亚11个国家吸引的外国直接投资的数额也直线上升，增幅高达40%。
《日经》引述联合国贸易与发展会议的数据报道说，东南亚国家在这一段时间吸引外国直接投资的规模超过了中国、拉美和非洲。
根据英国《金融时报》外国直接投资跨国界追踪系统的纪录，美国是东南亚资本投资项目的全球领头羊，在2018至2022年间斥资743亿美元兴建工厂和其他项目。中国紧随其后，在同一时期对东南亚国家的投资高达685亿美元。

《日经》报道说，美国企业在东南亚主要将投资集中在新加坡和马来西亚等国的半导体相关产业，而中国企业主要在泰国建造电动车等项目，以及在印尼对矿业进行投资。
美国公司加快投资东南亚的主要目的是希望减少对中国供应链的过分依赖，实现供应链多元化以及“友好国家化”；
而中国公司投资东南亚国家则是希望在美中以及中欧关系持续紧张与恶化的情况下，能够通过在东南亚国家的工厂继续维持对美国及欧洲的出口。
很多美国公司选择投资东南亚，也是因为这里是构建新供应链的最佳地点，既离中国的供应链基地不远，而且政治和社会又相对稳定。
东南亚国家的人口总数高达六亿，本身就是一个巨大的市场。
“东南亚正在从美中脱钩中受益，它将自己打扮成一个‘中立地带’，”《日经》引述专门研究亚太经合组织（APEC）和东亚的经济研究所资深经济学家矶野生茂的话说。

美国联邦储备局再次维持利率不变，明年更可能开始减息，刺激纽约股巿12月13日大幅上扬，道琼斯工业平均指数首次突破37000点关口，创历史新高。
中国投资巿场却两样情，根据国际金融协会（IIF）最新公布的数据，外资11月继续撤离中国，债市录得净流出43亿美元，是连续第9个月外流。
数据显示，外资上月投入中国股市的新资金，净投入金额只有6亿美元，今年首11个月累计，外资从中国股巿和债巿撤走的净金额为781亿美元；然而向中国以外的新兴市场资金净流入却达2147亿美元，单是11月就有434亿美元，是今年1月以来最多。