够刺激吗

寂静回声

新华社报道，14届全国人大常委会第12次会议将于11月4至8日在北京举行。根据委员长建议，届时将审议国务院关于金融工作情况的报告、以及关于2023年度国有资产管理情况的综合报告等。
外界期待本次会议将批准增发债务额度，但是已发布的议程中，并没有具体提及债务和其他财政措施。

财新网近日引述消息人士放风称，拟在未来三年内发行总额逾六兆元人民币的特别国债，帮助地方政府化解债务。路透社也援引知情人士表示，计划今年发行约两万亿元人民币的特别主权债券，作为新一轮财政刺激措施的一部分。其中，财政部计划发行一万亿元的特别主权债券，主要用于刺激消费。

将发行更多债券，学者黄大卫对自由亚洲电台指出：“其实，中国在2012-2013年就陷入流动性陷阱，不断地发行M2，但资金去不了（民营）实体经济，大部分存在银行或流向国有企业，而国有银行、国有企业对社会的贡献都比较低。”
近期从央行、财政部、到发改委，都分别出台了一些救市措施，包括央行降准降息、向银行注入更多资金和支持房地产等。
但据美国彭博社报道，在本周在华府举行的国际货币基金组织和世界银行年会期间，各国央行行长和财政部长对这些举措都泼了冷水。他们的呼吁是，采取更多措施来平衡中国的增长，并让北京的政策计划更加清晰。
美国财政部长耶伦批评说，中国迄今为止的刺激计划未能解决产能过剩和国内需求疲软等最紧迫的问题。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃警告，若不进行改革来提振国内消费，中国未来的年增长率可能会“远低于”4%。巴西财政部长阿达德则表示，刺激措施存在“不安全性”，但没有详细说明。
不过，学者黄大卫对于耶伦的讲话有不同看法。他认为，耶伦担忧中国产能过剩和国内需求疲软，这是站在西方国家立场来看问题。因为中国长期以来都是以出口为导向的国家，其产品绝大部分都是外销：“内需不足是个原因，但这些商品本身设计就不是卖给国内的。第二，耶伦试图去改变中国的社会达尔文主义，就是希望中国走向中等福利国家，但这跟中国的体制相违背。”
至于国际货币基金组织，黄大卫表示，他们更关切的是中国金融系统的稳定，因为中国目前债务负担沉重，其GDP和出口又占全球重要比例，如果其金融系统崩溃，会对全球金融稳定会造成重大冲击。但他估计，北京对这些呼吁不会太理踩。

专家认为：刺激政策只是在灭火而没有重建，加州大学洛杉矶分校安德森预测中心经济学家俞伟雄表示认同：中国家庭消费占GDP比重只有39%，美国则占69%，为什么中国的比重会这么低？主要就是把国家资源导向了所谓的战略投资，因为领导人就是有一种所谓要‘超英赶美’的很畸形的政策。目前这些货币政策、财政政策就是在灭火，但是怎样在废墟当中重建起来，都还没有看到。
在十一节前，作为货币政策，央行、金融局、证监会三部门已经释放一波大招，如昨天批量降低的存量房贷利率，例如互换便利和回购增持再贷款，给股市供应首期5000+3000亿“子弹”。
然后股市的表现大家都看到了。

但唯独没有等来财政明确方案，十一7天也没等来。
直到节后10月12日，财政部发布会，释放重磅干货，如“中央财政还有较大举债空间”，“拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务”，“发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本”。
发布会上还有个小插曲，耳朵尖的发现财政廖副部长悄悄问蓝部长“要不要说具体规模？”，蓝部长轻声回应“别说，说量比较大”，但也有人认为回的是“别说，要通过人大”。
相比起来，回应“要通过人大”的可能性更大。
这一点从12号到现在，始终没有见到这一轮财政刺激具体细则就可粗判，直到昨天明确预告人大会议将于11月4日-8日召开，直接落听。

这个会议，万众翘首以待，内资和外资都在等着准信，等着迎接新一轮财政刺激，看看规模到底有多大，跟08年的4万亿相比又到底“孰轻孰重”。
很“巧合”的是，跟9月美联储那边降息我们这边释放重磅货币利好一样，11月初召开重磅会议的时间段，也卡着大洋彼岸焦灼的11月5号。
颇有点摸着老美脉搏放大招的意思。
有人觉得与己无关，但怎么可能无关呢，市场上在大放水，与每个人都息息相关。

最简单的逻辑关系，就好比一些房债务暴雷，房企未倒，但被它拖垮的供应商、金融机构、材料商、建筑商倒的不计其数，包括舆论声音最大的保交楼业主。
哭声最大的孩子先有奶吃，如果没有数千亿甚至近万亿的保交楼专项资金，恐怕很多业主至今仍然拿不到房。
同理，地方债务跟房地产债务没有本质区别，欠金融机构的贷款，欠建设企业的工程款，欠制造企业的材料款，欠各种单位的借款甚至税款。
两个锅盖子盖不住十口锅，拆东墙补西墙，拖欠医院工资、公交公司的补贴，包括给学生的营养餐补贴都被挪用。
无力偿还，不但影响当地经济建设，也直接导致一些企业拿不到工程款、材料款，发不起工资，入不敷出甚至倒闭。
企业都被拖垮了，还哪来的就业，更不用说扩大消费。
拖欠账款的问题是老生常谈，文件也隔三差五的出，地方债务风险凸显之后，一些地方国资单位工资都未必能全额发放，狼多肉少，账款拖欠情况只会更加严峻。
财政要拟一次性较大规模置换地方债，再配合前几天中办国办印发的《关于解决拖欠企业账款问题的意见》和司法发改公布的《民营经济促进法案（征求意见稿）》，这也是在放大招盘活底层基本面。
让地方卸下债务包袱、轻装上阵，同时缓解被拖欠账款单位的痛点难点。
举债还钱，被拖欠单位拿到欠款、个人拿到薪资，盘活企业，盘活就业。
从货币角度，也是在借钱往市场上放水。
到底有多少规模、怎么分、哪些区域占比较多，又或其他新创设大招，等等，应该都在11月初的会议中。
这么重要的预期，市场当然要全神贯注盯着，准备迎接大量热钱进入市场。

大色猫

没用。这些热钱，不具备流动性。